Les revenus de Lido chutent de 23 % en 2025 alors que la DAO étudie le rachat de LDO du T2 2026
Lido a annoncé une baisse de ses revenus de 23 % en 2025, à 40,5 M$ (contre 52,4 M$ en 2024). Les revenus issus des frais de staking sont tombés à 37,4 M$, les récompenses au niveau de la couche d'exécution et de la couche de consensus s'étant affaiblies avec le scaling d'Ethereum et la dynamique d'émission.
Les indicateurs clés se sont également détériorés pour Lido : la TVL a diminué de 9,63 M ETH à 8,81 M ETH (-8,5 %) et la part de marché de Lido en staked-ETH est passée de plus de 28 % en 2024 à un peu plus de 24 % en décembre 2025. La DAO a attribué la perte de part au déplacement de capital vers le staking sur exchanges, aux stratégies institutionnelles à faible risque et aux plateformes de restaking liquides qui subventionnent les rendements avec leurs propres tokens.
En réponse aux préoccupations sur la valorisation du token de gouvernance, la Lido DAO examine un mécanisme automatique de rachat de LDO (dans le cadre de la tokenomique NEST) ciblé pour le T2 2026. Le plan consisterait à utiliser les rendements générés par le protocole pour acheter des LDO sur le marché ouvert, puis à placer les tokens dans une position de liquidité LDO/wstETH contrôlée par Lido. Le rachat ne devrait s'exécuter qu'en présence d'un excédent réel de trésorerie, et un module de swap de gouvernance manuel a déjà été construit en amont de la validation technique.
Pour les traders, la conclusion immédiate est un rythme de revenus Lido plus faible, compensé par un catalyseur potentiel au T2 2026 : la revue du rachat de LDO et sa possible mise en œuvre. Surveillez la liquidité de LDO sur la paire LDO/wstETH et les tendances des flux de staking ETH pour confirmation.
Neutral
La faiblesse des revenus et des frais ainsi que la baisse du TVL/ par action sont généralement un signal baissier à court terme pour les fondamentaux de LDO, suggérant des flux de staking moindres et des revenus générés par le protocole plus faibles. Cependant, le rachat prévu de LDO par la DAO au T2 2026 pourrait partiellement compenser la pression sur la valorisation en créant une demande d'achat financée par les rendements du protocole, et toute avancée vers ce mécanisme pourrait améliorer le sentiment des traders.
Effet net : la direction n'est pas univoque. Tant que les détails sur l'excédent de trésorerie, l'exécution et le calendrier ne seront pas clarifiés, le marché est susceptible de trader le LDO sur la tension entre une performance 2025 plus faible et l'optionnalité du rachat au T2 2026.