รายได้ของ Lido ลดลง 23% ในปี 2025 ขณะที่ DAO ทบทวนการซื้อคืน LDO ไตรมาสที่ 2 ปี 2026
Lido รายงานรายได้ลดลง 23% ในปี 2025 เหลือ 40.5 ล้านดอลลาร์ (จาก 52.4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024) รายได้ค่าธรรมเนียมการ staking ลดลงเหลือ 37.4 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากรางวัลบนชั้นการดำเนินการและชั้นการยอมรับอ่อนลงจากการสเกลของ Ethereum และพลวัตการออกโทเค็น
เมตริกสำคัญสำหรับ Lido ก็เสื่อมลง: TVL ลดจาก 9.63M ETH เหลือ 8.81M ETH (−8.5%) และส่วนแบ่งตลาดของ ETH ที่ถูกสเตกโดย Lido ลดลงจากกว่า 28% ในปี 2024 เหลือเพียงกว่า 24% ภายในธ.ค. 2025 DAO ระบุการสูญเสียส่วนแบ่งเกิดจากการหมุนเวียนทุนไปยังการสเตกบนศูนย์แลกเปลี่ยน กลยุทธ์สถาบันความเสี่ยงต่ำ และแพลตฟอร์ม restaking แบบมีสภาพคล่องที่อุดหนุนผลตอบแทนด้วยโทเค็นของตนเอง
เพื่อตอบข้อกังวลเรื่องมูลค่าของโทเค็นการกำกับดูแล Lido DAO กำลังพิจารณากลไกซื้อคืน LDO อัตโนมัติ (ภายใต้โทเคโนมิกส์ NEST) ที่ตั้งเป้าไว้สำหรับไตรมาส 2 ปี 2026 แผนคือใช้ผลตอบแทนที่โปรโตคอลสร้างขึ้นเพื่อซื้อ LDO ในตลาดเปิด แล้วนำโทเค็นไปวางในตำแหน่งสภาพคล่อง LDO/wstETH ที่ควบคุมโดย Lido การซื้อคืนจะดำเนินการได้ก็ต่อเมื่อมีส่วนเกินคลังจริง และมีโมดูลสวอปการกำกับดูแลแบบแมนนวลถูกสร้างขึ้นแล้วรอการตรวจสอบทางเทคนิค
สำหรับเทรดเดอร์ ข้อสรุปทันทีคือโมเมนตัมรายได้ของ Lido อ่อนลง แต่มีปัจจัยกระตุ้นที่เป็นไปได้ใน Q2/26: การพิจารณาและการนำโครงการซื้อคืน LDO ไปใช้ คอยติดตามสภาพคล่องของ LDO ในคู่ LDO/wstETH และแนวโน้มการไหลของการสเตก ETH เพื่อยืนยัน
Neutral
ความอ่อนแอของรายได้และค่าธรรมเนียม รวมทั้งการลดลงของ TVL/ต่อหุ้น มักเป็นสัญญาณขาลงในระยะสั้นสำหรับปัจจัยพื้นฐานของ LDO ซึ่งบ่งชี้การไหลของสเตคที่น้อยลงและรายได้ที่เกิดจากโปรโตคอลลดลง อย่างไรก็ตาม แผนการซื้อคืน LDO โดย DAO ในไตรมาส 2 ปี 2026 อาจชดเชยแรงกดดันด้านมูลค่าได้บางส่วนโดยสร้างความต้องการซื้อที่ได้รับทุนจากผลตอบแทนของโปรโตคอล และความคืบหน้าใดๆ ไปสู่กลไกนั้นอาจปรับปรุงความเชื่อมั่นของเทรดเดอร์ได้
ผลสุทธิ: ทิศทางไม่เป็นไปในด้านเดียว จนกว่ารายละเอียดเกี่ยวกับเงินเกินคลัง การดำเนินการ และเวลา จะชัดเจนขึ้น ตลาดมีแนวโน้มจะซื้อขาย LDO บนความตึงเครียดระหว่างผลการดำเนินงานที่อ่อนกว่าในปี 2025 และความเป็นไปได้ของการซื้อคืนในไตรมาส 2/26.