Doanh thu Lido giảm 23% trong năm 2025 khi DAO xem xét mua lại LDO quý 2/2026

| cryptopotato.com
Lido báo cáo doanh thu giảm 23% trong năm 2025 xuống 40,5 triệu USD (từ 52,4 triệu USD năm 2024). Doanh thu phí staking giảm xuống 37,4 triệu USD, do phần thưởng ở lớp thực hiện và lớp đồng thuận yếu đi khi Ethereum mở rộng quy mô và do động lực phát hành. Các chỉ số then chốt cũng xấu đi đối với Lido: TVL giảm từ 9,63M ETH xuống 8,81M ETH (−8,5%), và thị phần ETH được stake của Lido giảm từ trên 28% năm 2024 xuống chỉ hơn 24% vào tháng 12/2025. DAO cho rằng mất thị phần là do luân chuyển vốn sang staking trên sàn, các chiến lược tổ chức rủi ro thấp và các nền tảng restaking thanh khoản trợ cấp lợi suất bằng token riêng của họ. Đáp lại mối lo ngại về định giá token quản trị, Lido DAO đang xem xét cơ chế mua lại tự động LDO (theo tokenomics NEST) dự kiến trong quý 2/2026. Kế hoạch sẽ dùng lợi suất do giao thức tạo ra để mua LDO trên thị trường mở, sau đó đặt token vào vị thế thanh khoản LDO/wstETH do Lido kiểm soát. Chương trình mua lại chỉ chạy khi kho bạc thực sự thặng dư, và một module hoán đổi quản trị thủ công đã được xây dựng chờ xác thực kỹ thuật. Đối với nhà giao dịch, kết luận ngay lập tức là đà doanh thu của Lido yếu hơn, cân bằng bởi chất xúc tác tiềm năng trong Q2/26: việc xem xét và khả năng triển khai mua lại LDO. Giám sát tính thanh khoản của LDO trên cặp LDO/wstETH và xu hướng dòng chảy staking ETH để xác thực.
Neutral
Sự yếu kém về doanh thu và phí cùng với xu hướng giảm TVL/giá trên mỗi cổ phần thường là tín hiệu tiêu cực ngắn hạn đối với nền tảng cơ bản của LDO, gợi ý dòng tiền staking thấp hơn và thu nhập do giao thức tạo ra thấp hơn. Tuy nhiên, chương trình mua lại LDO do DAO dự kiến vào quý 2 năm 2026 có thể phần nào bù đắp áp lực định giá bằng cách tạo ra nhu cầu mua được tài trợ từ lợi suất của giao thức, và bất kỳ tiến triển nào hướng tới cơ chế đó có thể cải thiện tâm lý nhà giao dịch. Tác động ròng: xu hướng không mang tính một chiều. Cho đến khi chi tiết về thặng dư kho bạc, việc triển khai và thời gian được làm rõ hơn, thị trường có khả năng giao dịch LDO dựa trên sự căng thẳng giữa hiệu suất yếu hơn năm 2025 và tính chọn lựa mua lại vào quý 2/2026.