Fonds obligataire Madison : perte au troisième trimestre dans un contexte de forte hausse des rendements
Les parts de catégorie I du Madison High Quality Bond Fund ont enregistré un rendement de -1,88 % au troisième trimestre 2026, légèrement inférieur à celui du Bloomberg Intermediate Government/Credit A+ Index, en baisse de 1,82 %. Le fonds a indiqué que la hausse des rendements des bons du Trésor constituait le principal facteur de pression sur les cours obligataires. Une duration positionnée de façon prudente a soutenu sa performance relative, tandis que son positionnement sur la courbe des taux a pesé sur les résultats.
L’inflation est restée élevée aux États-Unis et la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 4,00 %, en septembre. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a progressé d’environ 81 points de base, à 5,29 %, tandis que celui des titres à deux ans a augmenté d’environ 71 points de base, à 4,89 %. Les spreads de crédit se sont légèrement écartés. Selon le rapport, la faiblesse des obligations de catégorie « investment grade » s’expliquait principalement par les taux d’intérêt, plutôt que par une dégradation de la qualité de crédit.
Madison estime que la hausse des rendements offre l’occasion d’accroître le rendement et la duration du portefeuille, tout en conservant une préférence pour les crédits de qualité élevée. Les perspectives du fonds obligataire anticipent une volatilité persistante des marchés et un environnement où les taux pourraient rester plus élevés plus longtemps.
Bearish
Le rapport ne contient aucun catalyseur direct lié aux cryptomonnaies, mais ses signaux macroéconomiques sont plutôt défavorables aux cryptos à court terme. La hausse des taux de la Fed, l’inflation élevée et la forte progression des rendements des bons du Trésor indiquent un durcissement des conditions financières et des rendements plus élevés pour les actifs moins risqués. Cela peut réduire la demande de positions spéculatives, notamment sur le Bitcoin et les autres actifs numériques, et inciter les traders à réduire leur effet de levier. Lors d’épisodes comparables, marqués par une politique monétaire des banques centrales plus restrictive qu’anticipé et par la hausse des rendements obligataires, les cours des cryptos ont souvent été sous pression, les marchés réévaluant la liquidité et leur appétit pour le risque.
L’effet n’est pas certain et ne sera pas nécessairement durable. Les cryptos peuvent réagir à d’autres facteurs, notamment aux flux des investisseurs institutionnels, aux nouvelles réglementaires et au positionnement du marché lui-même. À plus long terme, des taux durablement élevés pourraient peser sur les valorisations s’ils limitent la liquidité. À l’inverse, des signes de ralentissement de l’inflation ou de fin des hausses de taux pourraient soutenir les actifs risqués. La lettre du fonds décrit la situation du marché obligataire, et non des évolutions propres aux cryptos. L’analyse négative constitue donc une lecture macroéconomique générale, et non une prévision directe des cours des cryptos.