マディソン債券ファンド：利回り急上昇で第3四半期は損失
Madison High Quality Bond FundのクラスI株式は、2026年第3四半期に-1.88%のリターンとなり、1.82%下落したBloomberg Intermediate Government/Credit A+ Indexをわずかに下回りました。同ファンドによると、米国債利回りの上昇が債券価格を押し下げた主な要因でした。一方、デュレーションを保守的に設定したことが相対的な運用成績を支えましたが、イールドカーブ上のポジショニングはマイナスに作用しました。
米国のインフレ率は高止まりし、連邦準備制度理事会（FRB）は9月に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.00%としました。10年米国債利回りは約81ベーシスポイント上昇して5.29%に、2年債利回りは約71ベーシスポイント上昇して4.89%になりました。信用スプレッドは小幅に拡大しました。報告書は、投資適格債の低迷は信用力の悪化ではなく、主に金利が原因だとしています。
Madisonは、利回りの上昇によって、質の高い信用への選好を維持しながら、ポートフォリオの利回りとデュレーションを高める機会が生まれると述べました。同債券ファンドの見通しは、市場の変動が続き、金利がより高い水準で長期化する可能性を示しています。
Bearish
このレポートには暗号資産に直接関わる材料はありませんが、マクロ経済のシグナルは、短期的には暗号資産に弱気な見通しを示しています。FRBの利上げ、高止まりするインフレ、米国債利回りの急上昇は、金融環境の引き締まりと、低リスク資産のリターン上昇を示唆しています。その結果、ビットコインやその他のデジタル資産を含む投機的なポジションへの需要が減り、トレーダーがレバレッジを縮小する可能性があります。中央銀行の予想外にタカ派的な政策や債券利回りの上昇が見られた過去の同様の局面では、市場が流動性やリスク選好を見直すなか、暗号資産の価格が圧迫されることがよくありました。
その影響は確実ではなく、必ずしも長続きするとは限りません。暗号資産は、機関投資家の資金フロー、規制関連のニュース、市場でのポジション状況など、ほかの要因にも左右されます。長期的には、高金利が続いて流動性を制約すれば、資産の評価額を押し下げる可能性があります。反対に、インフレが鈍化している兆候や利上げが終わる兆しは、リスク資産を支える可能性があります。ファンドのレターが説明しているのは債券市場の環境であり、暗号資産に特有の動向ではありません。したがって、この弱気な見方はマクロ経済から広く読み取ったもので、暗号資産価格の直接的な予測ではありません。