មូលនិធិសញ្ញាបណ្ណ Madison៖ ខាតបង់ក្នុងត្រីមាសទី៣ ខណៈទិន្នផលកើនឡើងខ្លាំង
ភាគហ៊ុនថ្នាក់ I របស់ Madison High Quality Bond Fund ទទួលបានផលចំណេញ -1.88% នៅត្រីមាសទី 3 ឆ្នាំ 2026 ដែលទាបជាងបន្តិចធៀបនឹង Bloomberg Intermediate Government/Credit A+ Index ដែលធ្លាក់ចុះ 1.82%។ មូលនិធិនេះបានឱ្យដឹងថា ការកើនឡើងនៃទិន្នផលបណ្ណបំណុលរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក គឺជាកត្តាចម្បងដែលដាក់សម្ពាធលើតម្លៃបណ្ណបំណុល។ ការកំណត់ទីតាំង duration ដោយប្រុងប្រយ័ត្នបានជួយដល់លទ្ធផលប្រៀបធៀប ខណៈការកំណត់ទីតាំងតាមខ្សែកោងទិន្នផលបានជះឥទ្ធិពលអវិជ្ជមាន។
អតិផរណានៅសហរដ្ឋអាមេរិកនៅតែខ្ពស់ ហើយនៅខែកញ្ញា ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិកបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់គោល 25 ចំណុចមូលដ្ឋាន ដល់ 4.00%។ ទិន្នផលបណ្ណបំណុលរតនាគារអាយុកាល 10 ឆ្នាំបានកើនប្រហែល 81 ចំណុចមូលដ្ឋាន ដល់ 5.29% ខណៈទិន្នផលបណ្ណបំណុលអាយុកាល 2 ឆ្នាំកើនប្រហែល 71 ចំណុចមូលដ្ឋាន ដល់ 4.89%។ គម្លាតឥណទានបានរីកធំឡើងបន្តិច។ របាយការណ៍បានបញ្ជាក់ថា ភាពទន់ខ្សោយរបស់បណ្ណបំណុលកម្រិត investment grade បណ្តាលមកពីអត្រាការប្រាក់ជាចម្បង មិនមែនដោយសារគុណភាពឥណទានធ្លាក់ចុះទេ។
Madison បាននិយាយថា ទិន្នផលខ្ពស់ជាងមុនផ្តល់ឱកាសក្នុងការបង្កើនទិន្នផល និង duration របស់ផលប័ត្រ ខណៈនៅតែរក្សាការផ្តោតលើឥណទានដែលមានគុណភាពខ្ពស់។ ទស្សនវិស័យរបស់មូលនិធិបណ្ណបំណុលបង្ហាញថា ភាពប្រែប្រួលទីផ្សារអាចបន្តមាន ហើយអត្រាការប្រាក់អាចនៅខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរជាងមុន។
Bearish
របាយការណ៍នេះមិនមានកត្តាជំរុញដោយផ្ទាល់ណាមួយដែលទាក់ទងនឹងរូបិយប័ណ្ណគ្រីបតូទេ ប៉ុន្តែសញ្ញាម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ចរបស់វាបង្ហាញពីទស្សនវិស័យអវិជ្ជមានសម្រាប់ទីផ្សារគ្រីបតូក្នុងរយៈពេលខ្លី។ ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed អតិផរណាខ្ពស់ និងការកើនឡើងខ្លាំងនៃទិន្នផលមូលបត្របំណុលរតនាគារអាមេរិក បង្ហាញថាលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងរ៉ឹង ហើយទ្រព្យសកម្មដែលមានហានិភ័យទាបផ្តល់ផលចំណេញខ្ពស់ជាងមុន។ កត្តាទាំងនេះអាចកាត់បន្ថយតម្រូវការលើការកាន់កាប់ទីតាំងវិនិយោគបែបប្រថុយប្រថាន រួមទាំង Bitcoin និងទ្រព្យសកម្មឌីជីថលផ្សេងទៀត ហើយអាចជំរុញឱ្យអ្នកជួញដូរកាត់បន្ថយការប្រើប្រាស់អានុភាពហិរញ្ញវត្ថុ។ ក្នុងស្ថានភាពស្រដៀងគ្នា ដែលធនាគារកណ្ដាលអនុវត្តគោលនយោបាយតឹងរ៉ឹងជាងការរំពឹងទុក ហើយទិន្នផលមូលបត្របំណុលកើនឡើង តម្លៃគ្រីបតូជារឿយៗរងសម្ពាធ ខណៈទីផ្សារវាយតម្លៃសារឡើងវិញលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងចំណង់ទទួលយកហានិភ័យ។
ឥទ្ធិពលនេះមិនប្រាកដប្រជា ហើយក៏មិនចាំបាច់មានរយៈពេលយូរដែរ។ គ្រីបតូអាចឆ្លើយតបទៅនឹងកត្តាផ្សេងទៀត រួមមានលំហូរមូលធនពីស្ថាប័ន ព័ត៌មានអំពីបទប្បញ្ញត្តិ និងការដាក់ទីតាំងរបស់ទីផ្សារផ្ទាល់។ ក្នុងរយៈពេលវែង អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ដែលបន្តអូសបន្លាយអាចប៉ះពាល់ដល់តម្លៃវាយតម្លៃ ប្រសិនបើវារឹតត្បិតសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ផ្ទុយទៅវិញ សញ្ញាថាអតិផរណាកំពុងធ្លាក់ចុះ ឬការដំឡើងអត្រាការប្រាក់កំពុងឈានដល់ទីបញ្ចប់ អាចជួយគាំទ្រទ្រព្យសកម្មដែលមានហានិភ័យ។ លិខិតរបស់មូលនិធិនិយាយអំពីស្ថានភាពទីផ្សារមូលបត្របំណុល មិនមែនអំពីការវិវឌ្ឍន៍ជាក់លាក់របស់គ្រីបតូទេ។ ដូច្នេះ ការវាយតម្លៃអវិជ្ជមាននេះគឺជាការសន្និដ្ឋានទូលំទូលាយពីទិដ្ឋភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច មិនមែនជាការព្យាករណ៍តម្លៃគ្រីបតូដោយផ្ទាល់ទេ។