Fundusz obligacji Madison: strata w III kwartale w obliczu gwałtownego wzrostu rentowności
Jednostki klasy I funduszu Madison High Quality Bond Fund przyniosły w III kwartale 2026 r. stopę zwrotu na poziomie -1,88%, nieznacznie niższą niż Bloomberg Intermediate Government/Credit A+ Index, który spadł o 1,82%. Fundusz poinformował, że wzrost rentowności obligacji skarbowych był głównym czynnikiem wywierającym presję na ceny obligacji. Ostrożne pozycjonowanie pod względem duration wsparło wyniki względne, natomiast pozycjonowanie na krzywej dochodowości miało negatywny wpływ.
Inflacja w USA pozostała wysoka, a we wrześniu Rezerwa Federalna podniosła stopę procentową o 25 punktów bazowych, do 4,00%. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o około 81 punktów bazowych, do 5,29%, a rentowność obligacji dwuletnich zwiększyła się o około 71 punktów bazowych, do 4,89%. Spready kredytowe nieznacznie się rozszerzyły. W raporcie wskazano, że za słabość obligacji o ratingu inwestycyjnym odpowiadały przede wszystkim stopy procentowe, a nie pogorszenie jakości kredytowej.
Madison ocenił, że wyższe rentowności stwarzają możliwość zwiększenia dochodowości i duration portfela przy zachowaniu nastawienia na instrumenty o wysokiej jakości kredytowej. Perspektywy funduszu obligacyjnego wskazują na utrzymującą się zmienność rynków oraz możliwość dłuższego okresu podwyższonych stóp procentowych.
Bearish
Raport nie wskazuje bezpośredniego czynnika sprzyjającego kryptowalutom, ale jego sygnały makroekonomiczne sugerują, że w najbliższym czasie perspektywy dla rynku kryptowalut są niekorzystne. Podwyżka stóp procentowych przez Fed, wysoka inflacja i gwałtowny wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wskazują na zacieśnienie warunków finansowych oraz wyższe stopy zwrotu z aktywów o niższym ryzyku. Może to ograniczyć popyt na pozycje spekulacyjne, w tym na Bitcoina i inne aktywa cyfrowe, a także skłonić traderów do zmniejszenia dźwigni finansowej. W podobnych sytuacjach, gdy banki centralne niespodziewanie przyjmowały bardziej jastrzębie nastawienie, a rentowność obligacji rosła, ceny kryptowalut często znajdowały się pod presją, ponieważ rynki na nowo oceniały płynność i skłonność do ryzyka.
Skutek nie jest pewny ani nie musi być trwały. Na kryptowaluty mogą wpływać również inne czynniki, takie jak przepływy kapitału instytucjonalnego, wiadomości dotyczące regulacji i pozycjonowanie uczestników samego rynku. W dłuższej perspektywie utrzymujące się wysokie stopy procentowe mogą obniżać wyceny, jeśli ograniczą płynność; z kolei oznaki słabnięcia inflacji lub zbliżającego się końca podwyżek stóp mogą wspierać aktywa ryzykowne. List funduszu opisuje sytuację na rynku obligacji, a nie wydarzenia specyficzne dla kryptowalut, dlatego negatywna ocena to ogólny wniosek makroekonomiczny, a nie bezpośrednia prognoza cen kryptowalut.