Облигационный фонд Madison: убыток в III квартале на фоне резкого роста доходности
Акции класса I фонда Madison High Quality Bond Fund принесли убыток в размере 1,88% в III квартале 2026 года, немного уступив индексу Bloomberg Intermediate Government/Credit A+, который снизился на 1,82%. Фонд сообщил, что основным фактором давления на цены облигаций стал рост доходности казначейских облигаций США, тогда как консервативное позиционирование по дюрации поддержало относительную доходность; позиционирование на кривой доходности оказало отрицательное влияние.
Инфляция в США оставалась повышенной, и в сентябре Федеральная резервная система повысила ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 4,00%. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 81 базисный пункт, до 5,29%, а доходность двухлетних облигаций — примерно на 71 базисный пункт, до 4,89%. Кредитные спреды умеренно расширились. В отчёте отмечается, что слабость облигаций инвестиционного уровня была обусловлена главным образом процентными ставками, а не ухудшением кредитного качества.
По словам Madison, более высокая доходность даёт возможность повысить доходность и дюрацию портфеля, сохраняя при этом ориентацию на высококачественные кредитные инструменты. Прогноз фонда облигаций указывает на сохранение волатильности рынков и возможность более длительного периода высоких процентных ставок.
Bearish
В отчёте нет прямого катализатора, связанного с криптовалютами, однако его макроэкономические сигналы указывают на неблагоприятные перспективы для крипторынка в ближайшей перспективе. Повышение ставки ФРС, высокая инфляция и резкий рост доходности казначейских облигаций свидетельствуют об ужесточении финансовых условий и повышении доходности менее рискованных активов. Это может снизить спрос на спекулятивные позиции, включая биткоин и другие цифровые активы, и побудить трейдеров сократить кредитное плечо. В похожих ситуациях, когда политика центральных банков неожиданно становилась более жёсткой, а доходность облигаций росла, цены криптовалют часто испытывали давление, поскольку рынки пересматривали оценки ликвидности и склонности к риску.
Эффект не гарантирован и не обязательно будет длительным. На криптовалюты могут влиять и другие факторы, включая институциональные потоки, новости о регулировании и позиционирование участников самого рынка. В долгосрочной перспективе устойчиво высокие ставки могут снизить оценки активов, если будут ограничивать ликвидность; напротив, признаки замедления инфляции или завершения повышений ставок могут поддержать рисковые активы. В письме фонда описывается ситуация на рынке облигаций, а не события, специфичные для криптовалют, поэтому пессимистичная оценка представляет собой общий макроэкономический вывод, а не прямой прогноз цен на криптовалюты.