Облігаційний фонд Madison: збитки у III кварталі на тлі різкого зростання дохідності
Паї класу I фонду Madison High Quality Bond Fund принесли -1,88% у III кварталі 2026 року, дещо поступившись індексу Bloomberg Intermediate Government/Credit A+, який знизився на 1,82%. Фонд повідомив, що зростання дохідності казначейських облігацій США стало основним чинником тиску на ціни облігацій. Обережне позиціонування за дюрацією підтримало відносні результати, тоді як позиціонування на кривій дохідності негативно вплинуло на них.
Інфляція у США залишалася високою, а у вересні Федеральна резервна система підвищила ключову ставку на 25 базисних пунктів — до 4,00%. Дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла приблизно на 81 базисний пункт, до 5,29%, тоді як дохідність дворічних облігацій підвищилася приблизно на 71 базисний пункт, до 4,89%. Кредитні спреди дещо розширилися. У звіті зазначено, що слабкість облігацій інвестиційного рівня була зумовлена переважно процентними ставками, а не погіршенням кредитної якості.
За словами Madison, вища дохідність створює можливість підвищити дохідність і дюрацію портфеля, зберігаючи водночас орієнтацію на кредитні інструменти високої якості. Прогноз облігаційного фонду вказує на подальшу волатильність ринку та ймовірність того, що високі процентні ставки зберігатимуться довше.
Bearish
У звіті немає прямого чинника, пов’язаного з криптовалютами, однак його макроекономічні сигнали вказують на негативні перспективи для крипторинку найближчим часом. Підвищення ставки ФРС, висока інфляція та різке зростання дохідності казначейських облігацій свідчать про посилення фінансових умов і вищу дохідність менш ризикових активів. Це може зменшити попит на спекулятивні позиції, зокрема на біткоїн та інші цифрові активи, а також спонукати трейдерів скоротити кредитне плече. У подібних ситуаціях, коли центральні банки несподівано дотримувалися жорсткішої політики, а дохідність облігацій зростала, ціни на криптовалюти часто зазнавали тиску, оскільки ринки переглядали оцінки ліквідності та схильності до ризику.
Такий ефект не є гарантованим і не обов’язково буде тривалим. На криптовалюти можуть впливати й інші чинники, зокрема інституційні потоки капіталу, новини щодо регулювання та позиціонування самого ринку. У довгостроковій перспективі тривало високі ставки можуть тиснути на оцінки активів, якщо обмежуватимуть ліквідність; натомість ознаки послаблення інфляції або наближення завершення підвищень ставок можуть підтримати ризикові активи. У листі фонду описано ситуацію на ринку облігацій, а не події, специфічні для криптовалют, тому негативна оцінка є загальним макроекономічним висновком, а не прямим прогнозом цін на криптовалюти.