Hơn 650 triệu USD token được mở khoá trong tuần này — HYPE, ENA, APT gây rủi ro nguồn cung lớn nhất
Hơn 650 triệu USD tiền token altcoin dự kiến sẽ được mở khóa và lưu thông trong giai đoạn 5–12 tháng 1, làm gia tăng rủi ro áp lực bán ngắn hạn cho các dự án bị ảnh hưởng. Dữ liệu từ Tokenomist và Wu Blockchain chỉ ra các đợt phát hành một lần (cliff) lớn — đáng chú ý nhất là Hyperliquid (HYPE), đợt mở khóa đơn lẻ lớn nhất khoảng 250–333 triệu USD tùy báo cáo (≈3% nguồn cung) — và các đợt cliff đáng kể cho Ethena (ENA), Aptos (APT), Linea (LINEA) và Movement (MOVE). Một số dự án đối mặt với các đợt mở khóa hàng ngày (tuyến tính) lớn vượt quá 1 triệu USD, bao gồm Solana (SOL), Worldcoin (WLD), River (RIVER), Dogecoin (DOGE), Avalanche (AVAX) và những dự án khác.
Mở khóa cliff có thể nhanh chóng mở rộng nguồn cung lưu hành và kích hoạt bán tháo đột ngột; mở khóa tuyến tính được phân bổ theo thời gian và thường dễ dàng được thị trường hấp thụ hơn. Tác động phụ thuộc vào quy mô mở khóa, thời điểm, thanh khoản thị trường và việc token có được chuyển on-chain lên sàn hay không. Dữ liệu dòng chảy gần đây tới sàn (Binance) cho thấy dòng ròng âm đối với một số token (ENJ, AMP, SLP), có thể giảm áp lực bán ngay lập tức từ những dự án đó. Khoảng thời gian mở khóa trùng với đợt bật tăng ngắn hạn của thị trường — BTC và các alt lớn đã tăng trong ngày trước đó và meme coin tăng ~28% trong tuần này — điều này có thể hoặc hấp thụ nguồn cung hoặc kích thích chốt lời.
Hướng dẫn giao dịch: theo dõi đợt phát hành một lần của HYPE và các mở khóa tuyến tính lớn vì áp lực sổ lệnh; quan sát các chuyển on-chain tới sàn và các đột biến về khối lượng như dấu hiệu sớm của việc bán; và định cỡ vị thế với kiểm soát rủi ro chặt chẽ hơn trong giai đoạn mở khóa. Từ khóa: token unlocks, HYPE unlock, nguồn cung altcoin, cliff unlocks, on-chain flows.
Bearish
Các sự kiện mở khóa token làm tăng nguồn cung lưu thông và có thể tạo ra áp lực bán trực tiếp lên các token liên quan, đặc biệt đối với các đợt phát hành lớn một lần (cliff). Đợt phát hành lớn duy nhất của HYPE — là lớn nhất được nhắc đến — mang rủi ro sốc ngay lập tức cao nhất vì nó là một bổ sung tập trung vào nguồn cung có sẵn. Các đợt mở khóa tuyến tính lớn (SOL, WLD, DOGE, AVAX, v.v.) ít có khả năng gây sốc đột ngột hơn nhưng vẫn có thể thêm áp lực giảm dai dẳng nếu thanh khoản mỏng hoặc tâm lý thị trường yếu. Mặc dù một số dữ liệu luồng ròng đến sàn (ENJ, AMP, SLP có dòng ra âm) và một nhịp hồi thị trường đồng thời có thể hấp thụ một phần cung, tác động ròng đối với các token được mở khóa là tăng khả năng chịu áp lực giảm giá trong ngắn hạn. Trong lịch sử, một số đợt mở khóa lớn gây ra biến động hạn chế, nhưng kết quả phụ thuộc vào các chuyển on-chain tới sàn, độ sâu sổ lệnh và hành vi nhà giao dịch — do đó nhà giao dịch nên kỳ vọng rủi ro cao hơn, đặt stop chặt hơn và kỷ luật trong việc định kích thước vị thế quanh cửa sổ mở khóa.