Perte au T1 de MARA dépassant 1,3 milliard de dollars alors que la baisse du Bitcoin affecte ses avoirs en BTC

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MARA a publié des résultats du T1 plus faibles que prévu, entraînant une chute du titre en after‑hours. Le chiffre d'affaires a diminué de 18 % en glissement annuel pour s'établir à 174,6 M$ (vs 192,7 M$ attendus). La perte nette s'est creusée à environ 1,3 Md$ et le BPA est ressorti à -3,31 contre -2,20 attendu. L'impact fiscal a été dominé par des pertes latentes sur son trésor Bitcoin. MARA détient 38 689 BTC et a vu le Bitcoin chuter d'environ 23 % durant le trimestre, ce qui a pesé sur la valorisation des actifs. Elle a également vendu plus de 15 100 BTC lors de la dernière semaine de mars. Le minage reste l'activité principale, mais MARA se tourne vers l'IA et les infrastructures de calcul haute performance (HPC) pour se diversifier face à l'économie volatile du minage. Elle prévoit de convertir une partie de sa capacité de minage en centres de données AI/HPC et de co‑localiser l'IA près des opérations existantes pour plus de flexibilité. MARA a indiqué qu'elle ne compte pas acheter de matériel de minage Bitcoin supplémentaire, tout en développant l'IA via des partenariats (dont Starwood) et une acquisition de Long Ridge Energy & Power à 1,5 Md$, pouvant potentiellement soutenir jusqu'à 600 MW de calcul AI. Pour les traders crypto, les éléments à surveiller à court terme sont la pression de vente liée à MARA (mouvements de la trésorerie BTC) et la capacité du déploiement AI/HPC à réduire la sensibilité aux variations du prix du Bitcoin.
Bearish
Baissier pour le BTC à court terme : les nouvelles soulignent que les résultats de MARA sont très sensibles aux baisses du Bitcoin, avec d’importantes pertes non réalisées au niveau du trésor et des ventes de BTC déclarées (~15 100+ BTC en mars). Cette combinaison peut renforcer la crainte du marché d’une pression vendeuse liée aux mineurs durant les périodes de faibles prix du BTC. À court terme, les traders peuvent réévaluer le risque lié aux mineurs et surveiller d’éventuels besoins de liquidité supplémentaires ou d’autres actions de gestion du trésor. À long terme, le pivot vers l’IA/HPC et un soutien électrique potentiel de 600 MW pourraient améliorer la diversification des revenus, mais il est peu probable que cela compense l’effet immédiat des pertes mark-to-market liées au Bitcoin et cela peut prendre du temps avant de se traduire en flux de trésorerie.