MARA mungkin menjual BTC ketika pelombong beralih ke AI/HPC
MARA Holdings memberi isyarat perubahan strategi: selepas membenarkan jualan BTC yang dihasilkan pelombong pada 2025, Borang 10‑K syarikat untuk 2025 menyatakan ia juga mungkin menjual Bitcoin yang dipegang dalam imbangan "dari semasa ke semasa" pada 2026 bergantung pada keadaan pasaran dan keutamaan pelaburan. MARA melaporkan memegang 53,822 BTC pada 31 Dis 2025 (dinilai ketika itu sekitar $4.7B; lebih kurang $3.6B pada spot semasa dekat $67.7k). Pendedahan ini mengikuti peningkatan kesukaran perlombongan, kos pengeluaran yang lebih tinggi (penganalisis menganggarkan kos pengeluaran setiap BTC hampir ~$87k berbanding spot ~ $69k dalam laporan sebelum ini), dan hashprice pada paras terendah rekod — tekanan yang mendorong pelombong untuk mempelbagaikan. MARA beralih ke integrasi menegak termasuk penjanaan tenaga dan AI/high‑performance computing (HPC) selepas memperoleh pegangan majoriti dalam Exaion; rakan seperti Terawulf menyebut kontrak AI/HPC sebagai pendorong hasil baharu. Tanda‑tanda tekanan sektor termasuk hasil yang merosot dan kerugian besar pada sesetengah pelombong (contohnya kerugian bersih Riot 2025 dan penurunan hasil Core Scientific). Bagi pedagang, perkara utama ialah risiko pembekalan BTC meningkat daripada kemungkinan jualan imbangan, tekanan jual berterusan jika ekonomi perlombongan kekal tidak menguntungkan, dan kemungkinan bahawa campuran hasil akan berubah dari masa ke masa apabila firma memonetkan aset AI/HPC. Kata kunci utama: MARA, Bitcoin, jualan BTC, perlombongan, AI compute, HPC, hashprice.
Bearish
Membenarkan jualan BTC dari imbangan meningkat potensi bekalan beredar dan risiko tekanan jual tambahan sekiranya pelombong terus menghadapi ekonomi perlombongan negatif (anggaran kos pengeluaran melebihi harga spot dan hashprice rekod rendah). Kesan segera ke atas harga mungkin negatif kerana jualan yang diumumkan atau dijangka daripada pemegang besar (53,822 BTC) boleh menjejaskan sentimen pasaran dan kecairan. Dalam jangka pendek pedagang mungkin melihat peningkatan turun naik dan tekanan ke bawah ke atas BTC jika MARA atau rakan-rakan memonetkan pegangan untuk menampung kerugian operasi atau membiayai pengkhususan. Dalam jangka sederhana hingga panjang kesannya bercampur: jika pelombong berjaya beralih kepada perniagaan AI/HPC dan tenaga yang menguntungkan, pemelbagaian hasil boleh mengurangkan penjualan BTC yang dipaksakan dan menstabilkan imbangan, yang akan menghapuskan risiko ke bawah struktur. Walau bagaimanapun, sehingga ekonomi perlombongan bertambah baik atau aliran hasil baru matang, kesan dominan ialah peningkatan risiko jual dan tekanan bearish jangka pendek ke atas BTC.