MARA może sprzedać BTC w miarę jak górnicy przechodzą na AI/HPC
MARA Holdings zasygnalizowała zmianę strategiczną: po umożliwieniu sprzedaży BTC pochodzących z wydobycia w 2025 r., sprawozdanie firmy Form 10‑K za 2025 r. stwierdza, że może również sprzedawać Bitcoiny znajdujące się w bilansie „od czasu do czasu” w 2026 r., w zależności od warunków rynkowych i priorytetów inwestycyjnych. MARA zgłosiła posiadanie 53 822 BTC na dzień 31 grudnia 2025 r. (wycenionych wtedy na około 4,7 mld USD; około 3,6 mld USD przy bieżącym spot około 67,7k). Ujawnienie nastąpiło po wzroście trudności kopania, wyższych kosztach produkcji (analitycy szacują koszt produkcji na BTC na poziomie ~87k wobec spot ~69k w wcześniejszych raportach) oraz hashprice na rekordowo niskich poziomach — presjach, które skłoniły kopalnie do dywersyfikacji. MARA kieruje się w stronę integracji pionowej, włączając w to wytwarzanie energii i obliczenia dla AI/high‑performance computing (HPC) po przejęciu większościowego udziału w Exaion; podobni gracze, jak Terawulf, wskazują kontrakty AI/HPC jako nowe źródła przychodów. Sygnały stresu w całym sektorze obejmują spadające przychody i duże straty u niektórych kopalni (np. strata netto Riot w 2025 r. i spadek przychodów Core Scientific). Dla traderów kluczowe wnioski to: zwiększone ryzyko podaży BTC z powodu potencjalnych sprzedaży z bilansu, ciągła presja sprzedażowa gdy ekonomia wydobycia pozostanie niekorzystna oraz możliwość, że struktury przychodów zmienią się w czasie w miarę jak firmy monetyzują aktywa AI/HPC. Główne słowa kluczowe: MARA, Bitcoin, sprzedaże BTC, mining, AI compute, HPC, hashprice.
Bearish
Zezwolenie na sprzedaże BTC z bilansu zwiększa potencjalną podaż w obrocie oraz ryzyko dodatkowej presji sprzedażowej, jeśli górnicy nadal będą borykać się z negatywną ekonomią wydobycia (szacunki kosztów produkcji powyżej ceny spot i rekordowo niski hashprice). Natychmiastowy wpływ na cenę prawdopodobnie będzie negatywny, ponieważ ogłoszone lub oczekiwane sprzedaże dużego posiadacza (53 822 BTC) mogą obciążyć sentyment rynkowy i płynność. W krótkim terminie traderzy mogą zauważyć zwiększoną zmienność i presję spadkową na BTC, jeśli MARA lub podmioty z branży zmonetyzują zasoby, aby pokryć straty operacyjne lub sfinansować dywersyfikację. W średnim i długim terminie efekt jest mieszany: jeśli górnicy skutecznie przestawią się na dochodowe działalności AI/HPC oraz energetyczne, dywersyfikacja przychodów może ograniczyć przymusowe sprzedaże BTC i ustabilizować bilanse, co usunęłoby strukturalne ryzyko spadku. Jednak dopóki ekonomia wydobycia się nie poprawi lub nowe źródła przychodów nie dojrzeją, dominującym efektem jest zwiększone ryzyko sprzedaży i krótkoterminowa presja spadkowa na BTC.