MARA може продати BTC, оскільки майнери переходять на ШІ/ВВП (HPC)
MARA Holdings сигналізувала про стратегічний зсув: після дозволу продажів BTC, згенерованих майнінгом у 2025 році, звіт компанії Form 10‑K за 2025 рік вказує, що вона також може продавати біткоїни, що утримуються на балансі, «час від часу» у 2026 році залежно від ринкових умов та інвестиційних пріоритетів. MARA повідомила про утримання 53 822 BTC станом на 31 грудня 2025 року (оцінили тоді приблизно в $4,7 млрд; приблизно $3,6 млрд за поточним спотом близько $67,7k). Це розкриття послідувало за зростанням складності майнінгу, вищими виробничими витратами (аналітики оцінюють собівартість виробництва одного BTC близько ~87k проти споту ~69k у попередніх звітах) та hashprice на рекордно низьких рівнях — тиском, що змусив майнерів диверсифікуватися. MARA рухається в напрямку вертикальної інтеграції, включно з генерацією енергії та обчисленнями для ШІ/високопродуктивних обчислень (HPC) після придбання контрольного пакета в Exaion; гравці галузі, такі як Terawulf, називають контракти ШІ/HPC новими драйверами доходу. Ознаки стресу в секторі включають скорочення доходів і великі збитки в деяких майнерів (наприклад, чистий збиток Riot у 2025 році та зниження доходів Core Scientific). Для трейдерів ключові висновки: підвищений ризик пропозиції BTC через можливі продажі з балансу, тривалі продажні тиски якщо економіка майнінгу залишиться несприятливою, та ймовірність зміни структури доходів з часом, коли компанії монетизуватимуть активи ШІ/HPC. Основні ключові слова: MARA, Bitcoin, продажі BTC, майнінг, обчислення для ШІ, HPC, hashprice.
Bearish
Дозволення продажів BTC із балансу збільшує потенційну обігувану пропозицію та ризик додаткового тиску продажів, якщо майнери й надалі стикаються з негативною економікою майнінгу (оцінки собівартості вище спотової ціни та рекордно низький хешпрайс). Негайний вплив на ціну, ймовірно, буде негативним, оскільки оголошені або очікувані продажі від великого власника (53 822 BTC) можуть тиснути на ринковий сентимент і ліквідність. У короткостроковій перспективі трейдери можуть спостерігати збільшену волатильність і низхідний тиск на BTC, якщо MARA або конкуренти монетизують холдинги, щоб покрити операційні збитки або профінансувати диверсифікацію. У середньо- та довгостроковій перспективі ефект змішаний: якщо майнери вдасться успішно перейти до прибуткового бізнесу в галузі ШІ/HPC і енергетики, диверсифікація доходів може зменшити примусові продажі BTC і стабілізувати баланси, що усуне структурний ризик падіння. Однак поки економіка майнінгу не покращиться або нові джерела доходів не дозріють, домінуючим ефектом є підвищений ризик продажів і короткостроковий ведмежий тиск на BTC.