信用リスクが暗号資産の流動性を脅かす中、債券利回りが急上昇

2026年10月5日の週、予想を下回るコアインフレ率と雇用の伸びの弱さにもかかわらず、債券利回りは上昇を続けた。米国30年国債利回りは5.63％を上回り、2002年以来の高水準となった。MOVE指数は13ポイント上昇して110となり、1年ぶりの高水準をわずかに下回る水準で、金利ボラティリティの高まりを示している。 クレジット市場のボラティリティも急速に悪化した。投資適格債のボラティリティは、2週間前の下位6パーセンタイルから79パーセンタイルへ上昇し、ハイイールド債のボラティリティは11パーセンタイルから84パーセンタイルへ上昇した。投資適格債のストレスは主に債券利回りをめぐる不確実性を反映している一方、ハイイールド債のボラティリティは、投資家が信用リスクに対してより大きな補償を求めていることを示している。 フランスとドイツの10年国債利回りスプレッドが140ベーシスポイントに達し、フランスのソブリンリスクは悪化した。フランスの5年物クレジット・デフォルト・スワップは、2011～2012年のユーロ圏債務危機以来の水準まで拡大した。市場はこのリスクをユーロ圏全体の信用危機ではなく、フランスに特有の問題と見ているようだ。 債券利回りと信用リスクが急上昇する中でも、株式市場は底堅さを維持した。しかし、債券利回りと金利ボラティリティの上昇は、流動性を低下させ、資金調達コストを押し上げ、リスク資産への投資意欲を低下させることで、暗号資産を圧迫する可能性がある。インフレの鈍化と雇用の伸びの弱さは一時的な支えとなる可能性があるが、より広範なマクロ経済・財政シグナルは、短期的には暗号資産にとって依然として弱気だ。