Кредиттік тәуекелдер криптовалюта өтімділігіне қауіп төндіріп, облигациялар кірістілігі күрт өсуде
Облигациялар кірістілігі 2026 жылғы 5 қазандағы аптада базалық инфляция күтілгеннен төмен болып, жұмыс орындарының өсімі әлсіз болғанына қарамастан, өсуін жалғастырды. АҚШ-тың 30 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігі 5,63%-дан асып, 2002 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті. MOVE индексі 13 тармаққа өсіп, 110-ға жетті. Бұл бір жылдық максимумнан сәл ғана төмен деңгей және пайыздық мөлшерлемелер құбылмалылығының жоғары екенін көрсетеді.
Несие нарығындағы құбылмалылық та тез нашарлады. Инвестициялық деңгейдегі облигациялар құбылмалылығы екі апта бұрынғы 6-процентильден 79-процентильге дейін көтерілсе, жоғары кірісті облигациялар құбылмалылығы 11-процентильден 84-процентильге өсті. Инвестициялық деңгей сегментіндегі қысым негізінен облигациялар кірістілігіне қатысты белгісіздікті көрсетеді, ал жоғары кірісті облигациялар құбылмалылығы инвесторлардың несие тәуекелі үшін жоғарырақ өтемақы талап етіп отырғанын білдіреді.
Францияның егемендік тәуекелі күшейді: Франция мен Германияның 10 жылдық облигациялары арасындағы спред 140 базистік тармаққа жетті. Францияның бес жылдық кредиттік дефолт своптары 2011–2012 жылдардағы еуроаймақтың қарыз дағдарысы кезінде соңғы рет байқалған деңгейлерге дейін кеңейді. Нарықтар бұл тәуекелді еуроаймақтағы кең ауқымды кредит дағдарысы емес, Францияға тән мәселе ретінде қабылдайтын сияқты.
Облигациялар кірістілігі мен кредит тәуекелі күрт өскеніне қарамастан, акция нарықтары төзімділігін сақтады. Алайда облигациялар кірістілігі мен пайыздық мөлшерлемелер құбылмалылығының өсуі өтімділікті азайтып, қаржыландыру құнын арттырып және тәуекелді активтерге тәбетті төмендетіп, криптовалюталарға қысым көрсетуі мүмкін. Инфляцияның бәсеңдеуі мен жұмыс орындары өсімінің әлсіздігі уақытша қолдау беруі ықтимал, бірақ жалпы макроэкономикалық және фискалдық белгі жақын мерзімде криптовалюталар үшін теріс болып қала береді.
Bearish
Қысқа мерзімді перспективада криптовалюта бағаларына әсер теріс болып отыр, өйткені облигация кірістілігі мен пайыздық мөлшерлемелер құбылмалылығы қатар өсуде. АҚШ қазынашылық облигациялары кірістілігінің жоғарылауы табыс әкелмейтін криптоактивтерді ұстаудың баламалы құнын арттырады және инвесторларды капиталын қолма-қол ақшаға немесе мемлекеттік облигацияларға ауыстыруға ынталандыруы мүмкін. Несие спредтерінің кеңеюі де тәуекелге деген тәбеттің әлсірегенін және қаржылық жағдайдың қатаңдағанын көрсетеді.
Жоғары кірісті облигациялар құбылмалылығының артуы әсіресе теріс белгі, өйткені бұл сапасы төмен қарыз алушыларға қатысты алаңдаушылықтың күшейгенін және нарық өтімділігінің азайғанын білдіреді. Мұндай жағдайлар криптовалюталарды қаржыландыру құнын арттырып, левереджге сұранысты әлсіретуі және құбылмалылық кезеңдеріндегі мәжбүрлі сатылымдарды күшейтуі мүмкін. Францияның мемлекеттік қарызына байланысты шиеленіс кең ауқымды фискалдық белгісіздікті арттырады, дегенмен акция нарықтарының төзімділігі қысқа мерзімді жұқпалылықты шектеуі мүмкін.
Базалық инфляцияның бәсеңдеуі мен жұмыспен қамтудың әлсіз өсімі ақша-несие саясатын одан әрі қатаңдату күтулерін уақытша төмендетіп, криптовалюталардың қысқа мерзімді қалпына келуін қолдауы мүмкін. Алайда ұзақ мерзімді перспективада облигация кірістілігінің соңғы диапазондардан жоғары деңгейде сақталуы, MOVE көрсеткіштерінің жоғары болуы және несие нарықтарындағы тұрақты қысым өтімділіктің шектеулі болып қалуына әкелуі ықтимал. Кірістілік тұрақтанбай, тәуекелге деген тәбет жақсармайынша, криптовалюта бағалары үшін тәуекелдер балансы теріс күйінде қалады.