Hasil bon melonjak apabila risiko kredit mengancam kecairan kripto
Hasil bon terus meningkat sepanjang minggu 5 Oktober 2026, walaupun inflasi teras lebih rendah daripada jangkaan dan pertumbuhan pekerjaan lemah. Hasil Perbendaharaan AS 30 tahun meningkat melepasi 5.63%, paras tertinggi sejak 2002. Indeks MOVE meningkat 13 mata kepada 110, sedikit di bawah paras tertinggi setahun, menandakan turun naik kadar faedah yang tinggi.
Turun naik dalam pasaran kredit turut merosot dengan pantas. Turun naik bon gred pelaburan meningkat daripada persentil keenam dua minggu sebelumnya kepada persentil ke-79, manakala turun naik bon hasil tinggi meningkat daripada persentil ke-11 kepada persentil ke-84. Tekanan dalam segmen gred pelaburan terutamanya mencerminkan ketidakpastian terhadap hasil bon, manakala turun naik hasil tinggi menunjukkan bahawa pelabur menuntut pampasan yang lebih besar untuk risiko kredit.
Risiko berdaulat Perancis bertambah buruk apabila spread bon 10 tahun Perancis–Jerman mencapai 140 mata asas. Credit default swap Perancis lima tahun melebar ke paras yang kali terakhir dilihat semasa krisis hutang zon euro 2011–2012. Pasaran nampaknya menganggap risiko ini khusus kepada Perancis, bukannya krisis kredit yang meluas di zon euro.
Pasaran ekuiti kekal berdaya tahan walaupun hasil bon dan risiko kredit melonjak. Namun, peningkatan hasil bon dan turun naik kadar faedah boleh menekan mata wang kripto dengan mengurangkan kecairan, meningkatkan kos pembiayaan dan mengurangkan selera terhadap aset berisiko. Inflasi yang lebih rendah dan pertumbuhan pekerjaan yang lemah mungkin memberikan sokongan sementara, tetapi isyarat makroekonomi dan fiskal yang lebih luas kekal bearish untuk kripto dalam jangka pendek.
Bearish
Kesan jangka terdekat adalah menurun untuk harga mata wang kripto kerana hasil bon dan turun naik kadar faedah meningkat serentak. Hasil Perbendaharaan yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset kripto yang tidak memberikan hasil dan boleh menggalakkan pelabur memindahkan modal ke tunai atau bon kerajaan. Spread kredit yang lebih luas juga menandakan selera risiko yang lebih lemah dan keadaan kewangan yang lebih ketat.
Peningkatan turun naik dalam pasaran hasil tinggi amat negatif kerana ia menunjukkan kebimbangan yang lebih besar terhadap peminjam berkualiti rendah dan kecairan pasaran yang berkurangan. Keadaan ini boleh meningkatkan kos pembiayaan kripto, melemahkan permintaan terhadap leveraj dan memperkuat jualan terpaksa ketika tempoh turun naik. Tekanan terhadap hutang kerajaan Perancis menambah ketidakpastian fiskal yang lebih luas, walaupun ketahanan pasaran ekuiti mungkin mengehadkan penularan segera.
Inflasi teras yang lebih sederhana dan pertumbuhan pekerjaan yang lemah boleh mengurangkan jangkaan terhadap pengetatan monetari selanjutnya buat sementara waktu serta menyokong pemulihan jangka pendek kripto. Namun dalam jangka lebih panjang, hasil bon yang kekal melebihi julat baru-baru ini, bacaan MOVE yang tinggi dan tekanan berterusan dalam pasaran kredit berkemungkinan terus mengehadkan kecairan. Selagi hasil tidak stabil dan selera risiko tidak bertambah baik, imbangan risiko kekal negatif untuk harga kripto.