Obligatierentes schieten omhoog nu kredietrisico's de liquiditeit van crypto bedreigen
De obligatierentes bleven stijgen in de week van 5 oktober 2026, ondanks een lager dan verwachte kerninflatie en een zwakke banengroei. Het rendement op Amerikaanse 30-jarige staatsobligaties steeg boven 5,63%, het hoogste niveau sinds 2002. De MOVE-index steeg met 13 punten naar 110, net onder het hoogste niveau in één jaar, wat wijst op een hoge volatiliteit van de rente.
Ook de volatiliteit op de kredietmarkt verslechterde snel. De volatiliteit van investmentgradeobligaties steeg van het zesde percentiel twee weken eerder naar het 79e percentiel, terwijl de volatiliteit van hoogrentende obligaties toenam van het 11e naar het 84e percentiel. De stress in investmentgradeobligaties weerspiegelt vooral onzekerheid over obligatierentes, terwijl de volatiliteit van hoogrentende obligaties aangeeft dat beleggers een grotere vergoeding voor kredietrisico eisen.
Het soevereine risico van Frankrijk nam toe, nadat het renteverschil tussen Franse en Duitse 10-jarige staatsobligaties 140 basispunten bereikte. De vijfjarige Franse credit-default swaps liepen uiteen tot niveaus die voor het laatst tijdens de schuldencrisis in de eurozone van 2011–2012 werden gezien. Markten lijken het risico als specifiek voor Frankrijk te beschouwen, en niet als een brede kredietcrisis in de eurozone.
De aandelenmarkten bleven veerkrachtig ondanks de sterk stijgende obligatierentes en het kredietrisico. Toch kunnen hogere obligatierentes en rentevolatiliteit cryptocurrencies onder druk zetten door de liquiditeit te verminderen, financieringskosten te verhogen en de risicobereidheid te verlagen. Een gematigdere inflatie en zwakke banengroei kunnen tijdelijk steun bieden, maar het bredere macro-economische en fiscale signaal blijft op korte termijn negatief voor crypto.
Bearish
De impact op korte termijn is bearish voor cryptoprijzen, omdat obligatierentes en de volatiliteit van rentetarieven tegelijkertijd oplopen. Hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties verhogen de opportuniteitskosten van het aanhouden van cryptoactiva zonder rendement en kunnen beleggers ertoe aanzetten kapitaal naar contanten of staatsobligaties te verplaatsen. Bredere kredietspreads wijzen bovendien op een lagere risicobereidheid en krappere financiële omstandigheden.
De stijging van de volatiliteit van hoogrentende obligaties is bijzonder negatief, omdat deze wijst op grotere zorgen over kredietnemers van lagere kwaliteit en op afnemende marktliquiditeit. Deze omstandigheden kunnen de financieringskosten voor crypto verhogen, de vraag naar hefboomwerking verzwakken en gedwongen verkopen tijdens volatiele periodes versterken. Stress rond de Franse staatsschuld voegt bredere begrotingsonzekerheid toe, hoewel veerkrachtige aandelenmarkten de onmiddellijke besmetting kunnen beperken.
Een lagere kerninflatie en zwakke banengroei kunnen de verwachtingen voor verdere monetaire verkrapping tijdelijk temperen en een kortetermijnherstel van crypto ondersteunen. Op langere termijn zouden aanhoudend hogere obligatierentes dan de recente bandbreedtes, verhoogde MOVE-waarden en aanhoudende stress op de kredietmarkten de liquiditeit waarschijnlijk beperkt houden. Tenzij de rentes stabiliseren en de risicobereidheid verbetert, blijft de risicoverdeling negatief voor cryptoprijzen.