Metaplanet käyttää 52 miljardin jenin joukkovelkakirjoja Bitcoin-velkansa uudelleenrahoittamiseen
Metaplanet aikoo laskea liikkeeseen 52 miljardin jenin arvosta viisivuotisia, nollakuponkisia vaihtovelkakirjoja, jotka erääntyvät vuonna 2031, ja jatkaa samalla 60 miljardin jenin osakkeiden takaisinosto-ohjelmaansa. Noin 51,9 miljardin jenin nettotuotoista arviolta 23,6 miljardia käytetään osan Bitcoin-vakuudellisista lainoista takaisinmaksuun, ja enintään 28,3 miljardia suunnataan osakkeiden takaisinostoihin. Enintään 25,3 miljardia jeniä varataan enintään 96 934 800 osakkeen — noin 7,1 prosentin osuuden ulkona olevista osakkeista — takaisinostoon ToSTNeT-3-järjestelmän kautta. Loput on tarkoitus käyttää ostoihin avoimilla markkinoilla. Tuottoja ei kohdenneta Bitcoinin ostamiseen.
Metaplanetin mukaan jälleenrahoituksessa osa vakuudellisista lainoista korvataan vakuudettomalla velalla ja korkokuluja pienennetään sen sijaan, että kokonaisvelat vähenisivät heti. Syyskuun 30. päivänä lainojen määrä oli noin 649,5 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria eli 17,7 prosenttia yhtiön Bitcoin-nettoarvosta. Luku ylittää yhtiön alle 10 prosentin tavoiterajan. Yhtiö ei ole ilmoittanut suhdelukua liiketoimen jälkeen.
Vaihtovelkakirjojen muuntohinta on 339 jeniä, mikä on 29,89 prosentin preemio Metaplanetin osakkeen 13. lokakuuta päättyneeseen 261 jenin hintaan verrattuna. Muunto voi laimentaa nykyisten osakkeenomistajien omistusosuuksia; jos sijoittajat eivät muunna velkakirjoja osakkeiksi, pääoma on edelleen maksettava takaisin. Velkakirjojen haltijat voivat vaatia niiden takaisinmaksua kolmen vuoden kuluttua, ja yhtiö voi lunastaa ne ennenaikaisesti, jos tietyt osakekurssia koskevat ehdot täyttyvät. Bitcoin-kauppiaiden näkökulmasta järjestely vähentää yhtiön riippuvuutta BTC-vakuudellisesta lainanotosta, mutta ei luo suoraa uutta kysyntää Bitcoinille. Pitkän aikavälin lopputulos riippuu edelleen osittain Metaplanetin osakekurssista ja yhtiön pääsystä pääomamarkkinoille.
Neutral
Ilmoituksella ei todennäköisesti ole merkittävää suoraa vaikutusta Bitcoinin hintaan. Metaplanet ei käytä joukkovelkakirjoista saatuja varoja BTC:n ostamiseen, joten järjestely ei synnytä välitöntä kysyntää spot-markkinoilla. Lyhyellä aikavälillä treidaajat saattavat pitää osan Bitcoin-vakuudellisesta lainasta takaisinmaksua vähäisenä vähennyksenä vakuuksiin liittyvien likvidaatioiden tai pakkomyyntien riskissä. Jälleenrahoitus ei kuitenkaan vähennä kokonaisvelkoja välittömästi, ja ilmoitettu velan määrä ylitti yhtiön Bitcoin-määräistä nettovarallisuutta koskevan ohjearvon.
Pidemmällä aikavälillä vakuudellisten lainojen korvaaminen vakuudettomalla velalla voisi vähentää riskiä siitä, että Bitcoinin hinnan lasku aiheuttaa vakuuksiin liittyviä paineita, mikä saattaa tukea markkinoiden vakautta hieman. Toisaalta joukkovelkakirjoihin liittyy takaisinmaksu- ja mahdollinen omistuksen laimentumisriski, ja yhtiön taloudellinen liikkumavara riippuu osittain sen osakekurssista ja pääomamarkkinoille pääsystä. Kyse on ensisijaisesti yhtiön rahoitukseen liittyvistä muutoksista, ei selvästä muutoksesta Bitcoinin tarjonnassa, kysynnässä tai markkinaperusteissa. BTC:n hintaan kohdistuva vaikutus on siksi todennäköisesti neutraali, vaikka lisävelkaantuminen tai pakkomyynnit voisivat muuttaa arviota.