Metaplanet menggunakan obligasi senilai ¥52 miliar untuk membiayai kembali utang terkait Bitcoin

| cryptodaily.co.uk
Metaplanet berencana menerbitkan obligasi konversi tanpa kupon senilai ¥52 miliar dengan tenor lima tahun yang jatuh tempo pada 2031, sekaligus melanjutkan program pembelian kembali saham senilai ¥60 miliar. Dari hasil bersih sekitar ¥51,9 miliar, kira-kira ¥23,6 miliar akan digunakan untuk melunasi sebagian pinjaman yang dijamin Bitcoin, sedangkan hingga ¥28,3 miliar akan mendanai pembelian kembali saham. Hingga ¥25,3 miliar dialokasikan untuk membeli kembali sebanyak-banyaknya 96.934.800 saham—sekitar 7,1% dari saham beredar—melalui ToSTNeT-3. Sisanya direncanakan untuk pembelian di pasar terbuka. Tidak ada dana yang dialokasikan untuk membeli Bitcoin. Metaplanet menyatakan bahwa pembiayaan kembali ini akan mengganti sebagian pinjaman berjaminan dengan utang tanpa jaminan dan mengurangi biaya bunga, bukan langsung menurunkan total liabilitas. Per 30 September, pinjaman perusahaan mencapai sekitar US$649,5 juta, setara dengan 17,7% dari nilai aset bersih Bitcoin-nya—di atas pedoman perusahaan, yaitu kurang dari 10%. Perusahaan belum mengungkap rasio tersebut setelah transaksi. Obligasi ini memiliki harga konversi ¥339, dengan premi 29,89% terhadap harga penutupan saham Metaplanet pada 13 Oktober sebesar ¥261. Konversi dapat mendilusi pemegang saham yang ada; jika investor tidak mengonversi obligasi, pokoknya tetap harus dibayar kembali. Pemegang obligasi dapat meminta pelunasan setelah tiga tahun, sementara perusahaan dapat melakukan pelunasan lebih awal jika kondisi harga saham tertentu terpenuhi. Bagi pedagang Bitcoin, kesepakatan ini mengurangi ketergantungan perusahaan pada pinjaman dengan jaminan BTC, tetapi tidak menciptakan permintaan Bitcoin baru secara langsung. Hasil jangka panjangnya masih sebagian bergantung pada harga saham Metaplanet dan aksesnya ke pasar modal.
Neutral
Pengumuman ini kemungkinan tidak akan berdampak langsung secara material terhadap harga Bitcoin. Metaplanet tidak menggunakan dana hasil obligasi untuk membeli BTC, sehingga transaksi ini tidak menciptakan permintaan langsung di pasar spot. Dalam jangka pendek, trader mungkin memandang pelunasan sebagian pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin sebagai pengurangan moderat atas risiko likuidasi atau penjualan paksa terkait agunan. Namun, pembiayaan ulang ini tidak langsung mengurangi total kewajiban, dan tingkat pinjaman yang dilaporkan berada di atas pedoman nilai aset bersih Bitcoin yang ditetapkan perusahaan. Dalam jangka panjang, mengganti pinjaman beragunan dengan utang tanpa agunan dapat mengurangi risiko penurunan harga Bitcoin memicu tekanan terkait agunan, yang mungkin sedikit mendukung stabilitas pasar. Di sisi lain, obligasi tersebut tetap membawa risiko pelunasan dan potensi dilusi, sementara fleksibilitas keuangan perusahaan sebagian akan bergantung pada harga saham dan akses ke pasar modal. Perkembangan ini terutama merupakan perubahan pembiayaan di tingkat perusahaan, bukan perubahan yang jelas pada pasokan, permintaan, atau fundamental pasar Bitcoin. Karena itu, dampak yang mungkin terjadi terhadap harga BTC bersifat netral, meskipun pinjaman tambahan atau penjualan paksa dapat mengubah penilaian ini.