Metaplanet menggunakan bon bernilai ¥52 bilion untuk membiayai semula hutang berkaitan Bitcoin
Metaplanet merancang untuk menerbitkan bon boleh tukar tanpa kupon bernilai ¥52 bilion, bertempoh lima tahun dan matang pada 2031, sambil meneruskan program pembelian balik saham bernilai ¥60 bilion. Daripada hasil bersih kira-kira ¥51.9 bilion, sekitar ¥23.6 bilion akan digunakan untuk membayar balik sebahagian pinjaman yang dicagarkan dengan Bitcoin, manakala sehingga ¥28.3 bilion akan membiayai pembelian balik saham. Sehingga ¥25.3 bilion diperuntukkan untuk membeli balik maksimum 96,934,800 saham—kira-kira 7.1% daripada saham beredar—melalui ToSTNeT-3. Bakinya dirancang untuk pembelian di pasaran terbuka. Tiada hasil diperuntukkan untuk membeli Bitcoin.
Metaplanet berkata pembiayaan semula ini akan menggantikan sebahagian pinjaman bercagar dengan hutang tanpa cagaran dan mengurangkan kos faedah, bukannya serta-merta mengurangkan jumlah liabiliti. Pada 30 September, pinjaman syarikat berjumlah kira-kira US$649.5 juta, bersamaan 17.7% daripada nilai aset bersih Bitcoin syarikat—melebihi garis panduan syarikat, iaitu kurang daripada 10%. Syarikat belum mendedahkan nisbah tersebut selepas transaksi.
Bon itu mempunyai harga penukaran ¥339, iaitu premium 29.89% berbanding harga penutupan saham Metaplanet pada 13 Oktober sebanyak ¥261. Penukaran boleh mencairkan pegangan pemegang saham sedia ada; jika pelabur tidak menukarkan bon, prinsipal tetap perlu dibayar balik. Pemegang bon boleh meminta bon dibayar balik selepas tiga tahun, manakala syarikat boleh menebusnya jika syarat harga saham tertentu dipenuhi. Bagi pedagang Bitcoin, urus niaga ini mengurangkan kebergantungan syarikat pada pinjaman bercagar BTC, tetapi tidak mewujudkan permintaan baharu secara langsung untuk Bitcoin. Hasil jangka panjang masih sebahagiannya bergantung pada harga saham Metaplanet dan aksesnya kepada pasaran modal.
Neutral
Pengumuman ini berkemungkinan tidak memberi kesan langsung yang ketara terhadap harga Bitcoin. Metaplanet tidak menggunakan hasil bon untuk membeli BTC, maka urus niaga ini tidak mewujudkan permintaan serta-merta di pasaran spot. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin melihat pembayaran balik sebahagian pinjaman bercagar Bitcoin sebagai pengurangan sederhana terhadap risiko pembubaran atau jualan paksa yang berkaitan dengan cagaran. Walau bagaimanapun, pembiayaan semula ini tidak serta-merta mengurangkan jumlah liabiliti, dan tahap pinjaman yang dilaporkan melebihi garis panduan nilai aset bersih Bitcoin yang ditetapkan oleh syarikat.
Dalam jangka panjang, menggantikan pinjaman bercagar dengan hutang tidak bercagar boleh mengurangkan risiko kejatuhan harga Bitcoin mencetuskan tekanan berkaitan cagaran, sekali gus mungkin sedikit menyokong kestabilan pasaran. Namun, bon tersebut tetap membawa risiko pembayaran balik dan potensi pencairan pegangan, manakala fleksibiliti kewangan syarikat sebahagiannya bergantung pada harga saham serta akses kepada pasaran modal. Perkembangan ini terutama merupakan perubahan pembiayaan pada peringkat syarikat, bukannya perubahan jelas pada bekalan, permintaan atau asas pasaran Bitcoin. Oleh itu, kesan yang mungkin terhadap harga BTC adalah neutral, walaupun pinjaman tambahan atau jualan paksa boleh mengubah penilaian tersebut.