Metaplanet usa títulos de dívida de ¥ 52 bilhões para refinanciar dívida ligada ao Bitcoin
A Metaplanet planeja emitir ¥ 52 bilhões em títulos conversíveis sem cupom, com prazo de cinco anos e vencimento em 2031, dando continuidade ao seu programa de recompra de ações de ¥ 60 bilhões. Dos cerca de ¥ 51,9 bilhões em recursos líquidos, aproximadamente ¥ 23,6 bilhões serão usados para pagar parte de seus empréstimos lastreados em Bitcoin, enquanto até ¥ 28,3 bilhões financiarão recompras. Até ¥ 25,3 bilhões serão reservados para recomprar até 96.934.800 ações — cerca de 7,1% das ações em circulação — por meio do ToSTNeT-3; o restante será destinado a compras no mercado aberto. Nenhum recurso será destinado à compra de Bitcoin.
A Metaplanet afirma que o refinanciamento substituirá parte dos empréstimos garantidos por dívida sem garantia e reduzirá os custos com juros, em vez de diminuir imediatamente o total de passivos. Em 30 de setembro, seus empréstimos somavam cerca de US$ 649,5 milhões, equivalentes a 17,7% de seu valor líquido patrimonial em Bitcoin — acima da diretriz da empresa, que estabelece um índice inferior a 10%. A companhia não divulgou qual será o índice após a operação.
Os títulos têm preço de conversão de ¥ 339, um prêmio de 29,89% em relação ao preço de fechamento das ações da Metaplanet em 13 de outubro, de ¥ 261. A conversão pode diluir a participação dos acionistas atuais; se os investidores não converterem os títulos, o principal continuará sujeito a pagamento. Os detentores poderão exigir o resgate dos títulos após três anos, enquanto a empresa poderá resgatá-los antecipadamente caso determinadas condições relacionadas ao preço das ações sejam atendidas. Para os traders de Bitcoin, a operação reduz a dependência da empresa de empréstimos garantidos por BTC, mas não gera nova demanda direta por Bitcoin e mantém o resultado de longo prazo parcialmente atrelado ao preço das ações da Metaplanet e ao seu acesso aos mercados de capitais.
Neutral
É pouco provável que o anúncio tenha um efeito direto relevante sobre o preço do Bitcoin. A Metaplanet não usará os recursos obtidos com os títulos para comprar BTC, portanto, a operação não cria demanda imediata no mercado à vista. No curto prazo, os traders podem considerar o pagamento de parte dos empréstimos garantidos por Bitcoin como uma redução modesta do risco de liquidações relacionadas às garantias ou de vendas forçadas. No entanto, o refinanciamento não reduz imediatamente o total de passivos, e o nível de endividamento informado estava acima da diretriz da empresa para o valor patrimonial líquido em Bitcoin.
No longo prazo, substituir empréstimos garantidos por dívida sem garantia poderia reduzir o risco de quedas no preço do Bitcoin provocarem pressão sobre as garantias, o que poderia contribuir marginalmente para a estabilidade do mercado. Por outro lado, os títulos mantêm riscos de pagamento e de possível diluição, e a flexibilidade financeira da empresa dependerá, em parte, do preço de suas ações e do acesso aos mercados de capitais. Esses são principalmente acontecimentos relacionados ao financiamento da empresa, e não uma mudança clara na oferta, na demanda ou nos fundamentos do mercado de Bitcoin. Portanto, o provável impacto no preço do BTC é neutro, embora novos empréstimos ou vendas forçadas possam alterar essa avaliação.