Metaplanet folosește obligațiuni în valoare de 52 de miliarde de yeni pentru a-și refinanța datoria legată de Bitcoin
Metaplanet intenționează să emită obligațiuni convertibile fără cupon, cu scadența în 2031 și o durată de cinci ani, în valoare de 52 de miliarde de yeni, continuând în același timp programul de răscumpărare a acțiunilor în valoare de 60 de miliarde de yeni. Din încasările nete de aproximativ 51,9 miliarde de yeni, circa 23,6 miliarde vor fi folosite pentru rambursarea unei părți din împrumuturile garantate cu Bitcoin, iar până la 28,3 miliarde vor finanța răscumpărări de acțiuni. Până la 25,3 miliarde de yeni sunt rezervate pentru răscumpărarea a cel mult 96.934.800 de acțiuni — aproximativ 7,1% din acțiunile aflate în circulație — prin ToSTNeT-3; restul este destinat achizițiilor de pe piața deschisă. Nicio parte din încasări nu va fi alocată cumpărării de Bitcoin.
Metaplanet afirmă că refinanțarea va înlocui o parte din împrumuturile garantate cu datorii negarantate și va reduce costurile cu dobânzile, în loc să diminueze imediat totalul datoriilor. La 30 septembrie, împrumuturile companiei se ridicau la aproximativ 649,5 milioane de dolari SUA, echivalentul a 17,7% din valoarea activelor sale nete în Bitcoin, peste pragul orientativ stabilit de companie, de sub 10%. Compania nu a dezvăluit care va fi acest raport după tranzacție.
Obligațiunile au un preț de conversie de 339 de yeni, cu o primă de 29,89% față de prețul de închidere al acțiunilor Metaplanet din 13 octombrie, de 261 de yeni. Conversia ar putea dilua participațiile acționarilor existenți; dacă investitorii nu convertesc obligațiunile, principalul va trebui rambursat. Deținătorii pot solicita răscumpărarea obligațiunilor după trei ani, iar compania le poate răscumpăra anticipat dacă sunt îndeplinite anumite condiții legate de prețul acțiunilor. Pentru traderii de Bitcoin, tranzacția reduce dependența companiei de împrumuturile garantate cu BTC, dar nu generează cerere directă nouă pentru Bitcoin. Rezultatul pe termen lung rămâne parțial legat de prețul acțiunilor Metaplanet și de accesul companiei la piețele de capital.
Neutral
Este puțin probabil ca anunțul să aibă un efect direct semnificativ asupra prețului Bitcoin. Metaplanet nu va folosi fondurile obținute din obligațiuni pentru a cumpăra BTC, astfel că tranzacția nu creează o cerere imediată pe piața spot. Pe termen scurt, traderii ar putea considera rambursarea unei părți din împrumuturile garantate cu Bitcoin drept o reducere modestă a riscului de lichidare asociat garanțiilor sau de vânzare forțată. Totuși, refinanțarea nu reduce imediat totalul datoriilor, iar nivelul de îndatorare raportat depășea pragul orientativ stabilit de companie pentru valoarea netă a activelor în Bitcoin.
Pe termen mai lung, înlocuirea împrumuturilor garantate cu datorii negarantate ar putea reduce riscul ca scăderea prețului Bitcoin să genereze presiuni asupra garanțiilor, ceea ce ar putea sprijini marginal stabilitatea pieței. Pe de altă parte, obligațiunile implică riscuri de rambursare și de diluare potențială, iar flexibilitatea financiară a companiei va depinde parțial de prețul acțiunilor și de accesul la piețele de capital. Acestea sunt în principal evoluții legate de finanțarea companiei, nu o schimbare clară a ofertei, cererii sau fundamentelor pieței Bitcoin. Prin urmare, impactul probabil asupra prețului BTC este neutru, deși împrumuturile suplimentare sau vânzările forțate ar putea schimba această evaluare.