Metaplanet ใช้พันธบัตรมูลค่า 52,000 ล้านเยนเพื่อรีไฟแนนซ์หนี้ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin
Metaplanet วางแผนออกหุ้นกู้แปลงสภาพชนิดไม่มีดอกเบี้ย มูลค่า 52,000 ล้านเยน อายุ 5 ปี ครบกำหนดในปี 2031 พร้อมเดินหน้าโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 60,000 ล้านเยนต่อไป จากเงินรับสุทธิประมาณ 51,900 ล้านเยน บริษัทจะนำราว 23,600 ล้านเยนไปชำระคืนเงินกู้ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันบางส่วน และจัดสรรเงินสูงสุด 28,300 ล้านเยนเพื่อซื้อหุ้นคืน โดยกันเงินสูงสุด 25,300 ล้านเยนไว้ซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 96,934,800 หุ้น หรือประมาณ 7.1% ของหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว ผ่าน ToSTNeT-3 ส่วนที่เหลือมีแผนใช้ซื้อหุ้นในตลาดเปิด ไม่มีการจัดสรรเงินเพื่อนำไปซื้อ Bitcoin
Metaplanet ระบุว่า การรีไฟแนนซ์จะเปลี่ยนเงินกู้ที่มีหลักประกันบางส่วนให้เป็นหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน และช่วยลดต้นทุนดอกเบี้ย แทนที่จะทำให้หนี้สินรวมลดลงทันที ณ วันที่ 30 กันยายน บริษัทมีเงินกู้ประมาณ 649.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็น 17.7% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่เป็น Bitcoin ซึ่งสูงกว่าแนวทางของบริษัทที่กำหนดไว้ให้ต่ำกว่า 10% บริษัทไม่ได้เปิดเผยอัตราส่วนดังกล่าวหลังทำธุรกรรม
หุ้นกู้มีราคาแปลงสภาพ 339 เยน สูงกว่าราคาปิดหุ้น Metaplanet เมื่อวันที่ 13 ตุลาคมที่ 261 เยน อยู่ 29.89% การแปลงสภาพอาจทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมลดลง หากนักลงทุนไม่แปลงสภาพ บริษัทยังคงต้องชำระคืนเงินต้น ผู้ถือหุ้นกู้สามารถใช้สิทธิขายคืนได้หลังผ่านไป 3 ปี ขณะที่บริษัทอาจเรียกไถ่ถอนหุ้นกู้ได้หากเป็นไปตามเงื่อนไขบางประการเกี่ยวกับราคาหุ้น สำหรับนักเทรด Bitcoin ดีลนี้ช่วยลดการพึ่งพาเงินกู้ที่ใช้ BTC เป็นหลักประกัน แต่ไม่ได้สร้างความต้องการซื้อ Bitcoin โดยตรงเพิ่มขึ้น และผลลัพธ์ในระยะยาวยังขึ้นอยู่บางส่วนกับราคาหุ้น Metaplanet และการเข้าถึงตลาดทุนของบริษัท
Neutral
ประกาศนี้ไม่น่าจะส่งผลโดยตรงอย่างมีนัยสำคัญต่อราคา Bitcoin เนื่องจาก Metaplanet ไม่ได้นำเงินที่ได้จากการออกพันธบัตรไปซื้อ BTC ดังนั้นธุรกรรมนี้จึงไม่ได้สร้างอุปสงค์ในตลาดซื้อขายทันที ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจมองว่าการชำระคืนเงินกู้ที่มี Bitcoin ค้ำประกันบางส่วนช่วยลดความเสี่ยงจากการชำระบัญชีที่เกี่ยวข้องกับหลักประกันหรือการบังคับขายได้เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม การรีไฟแนนซ์ไม่ได้ทำให้หนี้สินรวมลดลงในทันที และระดับการกู้ยืมที่รายงานไว้สูงกว่าแนวทางที่บริษัทกำหนดเกี่ยวกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิใน Bitcoin
ในระยะยาว การเปลี่ยนจากเงินกู้ที่มีหลักประกันเป็นหนี้ที่ไม่มีหลักประกันอาจลดความเสี่ยงที่ราคา Bitcoin ซึ่งลดลงจะสร้างแรงกดดันต่อหลักประกัน ซึ่งอาจช่วยสนับสนุนเสถียรภาพของตลาดได้เล็กน้อย ในอีกด้านหนึ่ง พันธบัตรยังมีความเสี่ยงด้านการชำระคืนและความเสี่ยงที่อาจเกิดการลดสัดส่วนการถือหุ้น อีกทั้งความยืดหยุ่นทางการเงินของบริษัทจะขึ้นอยู่ส่วนหนึ่งกับราคาหุ้นและการเข้าถึงตลาดทุน ทั้งหมดนี้เป็นพัฒนาการด้านการจัดหาเงินทุนของบริษัทเป็นหลัก ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนของอุปทาน อุปสงค์ หรือปัจจัยพื้นฐานของตลาด Bitcoin ดังนั้นผลกระทบที่คาดว่าจะมีต่อราคา BTC จึงเป็นกลาง แม้ว่าการกู้ยืมเพิ่มเติมหรือการขายแบบบังคับอาจทำให้ต้องประเมินใหม่