Metaplanet sử dụng trái phiếu trị giá 52 tỷ yên để tái cấp vốn cho khoản nợ liên quan đến Bitcoin
Metaplanet dự định phát hành 52 tỷ yên trái phiếu chuyển đổi không lãi suất, kỳ hạn năm năm, đáo hạn vào năm 2031, đồng thời tiếp tục chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 60 tỷ yên. Trong khoảng 51,9 tỷ yên tiền thu ròng, khoảng 23,6 tỷ yên sẽ được dùng để trả một phần các khoản vay có Bitcoin bảo đảm, còn tối đa 28,3 tỷ yên sẽ dành cho việc mua lại cổ phiếu. Tối đa 25,3 tỷ yên được dành để mua lại tối đa 96.934.800 cổ phiếu — khoảng 7,1% số cổ phiếu đang lưu hành — thông qua ToSTNeT-3; phần còn lại dự kiến dùng để mua cổ phiếu trên thị trường mở. Không có khoản tiền nào được phân bổ cho việc mua Bitcoin.
Metaplanet cho biết việc tái cấp vốn sẽ thay thế một phần khoản vay có bảo đảm bằng nợ không có bảo đảm và giảm chi phí lãi vay, thay vì ngay lập tức làm giảm tổng nợ phải trả. Tính đến ngày 30 tháng 9, khoản vay của công ty vào khoảng 649,5 triệu USD, tương đương 17,7% giá trị tài sản ròng bằng Bitcoin, cao hơn ngưỡng mục tiêu dưới 10% của công ty. Công ty chưa công bố tỷ lệ này sau giao dịch.
Trái phiếu có giá chuyển đổi 339 yên, cao hơn 29,89% so với giá đóng cửa cổ phiếu Metaplanet ngày 13 tháng 10 là 261 yên. Việc chuyển đổi có thể làm pha loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện hữu; nếu nhà đầu tư không chuyển đổi, công ty vẫn phải hoàn trả tiền gốc. Người nắm giữ trái phiếu có thể yêu cầu công ty mua lại sau ba năm, còn công ty có thể gọi mua lại trái phiếu nếu đáp ứng các điều kiện nhất định về giá cổ phiếu. Với các nhà giao dịch Bitcoin, thương vụ này làm giảm mức độ phụ thuộc của công ty vào các khoản vay được bảo đảm bằng BTC, nhưng không tạo ra nhu cầu mua Bitcoin mới một cách trực tiếp; kết quả dài hạn vẫn phụ thuộc một phần vào giá cổ phiếu Metaplanet và khả năng tiếp cận thị trường vốn.
Neutral
Thông báo này khó có khả năng tác động trực tiếp đáng kể đến giá Bitcoin. Metaplanet không sử dụng tiền thu được từ trái phiếu để mua BTC, vì vậy thương vụ này không tạo ra nhu cầu tức thời trên thị trường giao ngay. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể xem việc hoàn trả một phần khoản vay được bảo đảm bằng Bitcoin là mức giảm nhẹ rủi ro thanh lý liên quan đến tài sản thế chấp hoặc rủi ro bán tháo bắt buộc. Tuy nhiên, việc tái cấp vốn không làm giảm ngay tổng nợ phải trả, và mức vay được báo cáo cao hơn ngưỡng giá trị tài sản ròng bằng Bitcoin mà công ty đề ra.
Về dài hạn, thay thế khoản vay có bảo đảm bằng nợ không có bảo đảm có thể giảm nguy cơ giá Bitcoin giảm gây áp lực lên tài sản thế chấp, qua đó hỗ trợ phần nào sự ổn định của thị trường. Mặt khác, trái phiếu vẫn đi kèm rủi ro trả nợ và nguy cơ pha loãng tiềm tàng; khả năng linh hoạt tài chính của công ty sẽ phụ thuộc một phần vào giá cổ phiếu và khả năng tiếp cận thị trường vốn. Đây chủ yếu là những diễn biến về tài chính ở cấp độ công ty, chứ không phải sự thay đổi rõ rệt trong cung, cầu hay các yếu tố cơ bản của thị trường Bitcoin. Vì vậy, tác động có khả năng xảy ra đối với giá BTC là trung tính, dù việc vay thêm hoặc bán tháo bắt buộc có thể làm thay đổi đánh giá này.