Metaplanet kupuje 4 279 BTC — stan posiadania wzrósł do 35 102 BTC, jednocześnie rośnie dźwignia i rozwodnienie
Notowana w Tokio Metaplanet kupiła 4 279 BTC 30 grudnia za ¥69,855 miliarda, zwiększając zasoby skarbca do 35 102 BTC. Firma podaje średni koszt nabycia na poziomie ¥15,95 mln za BTC. Przy cenach rynkowych BTC poniżej tego poziomu zakup zwiększa niezrealizowane straty (ponad 500 mln USD przy obecnych cenach). Metaplanet sfinansowała zakup dwoma kanałami: emisją 23,61 mln uprzywilejowanych akcji klasy B, pozyskując ¥21,249 miliarda i podnosząc w pełni rozwodnioną liczbę akcji do 1,459 miliarda, oraz pełnym wykorzystaniem kredytów zabezpieczonych Bitcoinem (około 280 mln USD zadłużenia). Taki miks zwiększa rozwodnienie udziałowców i wrażliwość bilansu na ruchy cen BTC, ponieważ pożyczki są zabezpieczone BTC, a emisja kapitału rozprowadza aktywa na więcej akcji. Zarząd powołuje się na wewnętrzne metryki (BTC Yield, BTC Gain) w celu opisania akumulacji, lecz wyłączają one koszty obsługi długu i niezrealizowane straty z wyceny. Dla traderów kluczowe wnioski to: zwiększona wrażliwość kondycji finansowej Metaplanet na wahania ceny Bitcoina, wzrost ekspozycji BTC na akcję oraz ryzyko trwałego rozwodnienia, jeśli BTC nie odbije powyżej średniego kosztu firmy — czynniki te mogą zwiększyć zmienność akcji spółki i skomplikować wzajemne relacje między sprzedażami/liwidacjami skarbu korporacyjnego a podażą spot BTC.
Neutral
Netto wpływ na cenę rynkową BTC jest na razie neutralny. Duże, publiczne akumulacje przez spółki sygnalizują popyt długoterminowy, co potencjalnie jest bycze dla Bitcoina. Jednak Metaplanet kupił po średnim koszcie powyżej bieżących cen rynkowych i sfinansował zakup kredytami zabezpieczonymi BTC oraz emisją akcji, zwiększając ryzyko likwidacji i rozwodnienia. Jeśli BTC spadnie dalej, pożyczkodawcy mogą wymusić likwidację zabezpieczenia lub spółka może musieć sprzedać BTC albo wyemitować więcej akcji, wywierając presję spadkową. Odwrotnie, jeśli BTC odbije powyżej średniego kosztu firmy, straty niezrealizowane zmniejszą się, a zakup wesprze popyt spot. Krótkoterminowo bardziej prawdopodobna jest większa zmienność: traderzy mogą spodziewać się zwiększonej wrażliwości na wiadomości o warunkach pożyczek Metaplanet, wezwaniach do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego (margin call) lub ruchach kapitałowych. Wpływ długoterminowy zależy od tego, czy firma utrzyma pozycje podczas spadków — utrzymanie w dłuższym czasie jest umiarkowanie bycze dla dynamiki podaży, wymuszone sprzedaże lub delewarowanie będą niedźwiedzie. Biorąc pod uwagę te przeciwstawne siły i brak zgłoszonego natychmiastowego zdarzenia likwidacji, ogólny wpływ na cenę najlepiej sklasyfikować jako neutralny.