Metaplanet vend 10 000 BTC et en rachète 11 000
Metaplanet a vendu 10 000 BTC pour 124,7 milliards de yens (environ 793 millions de dollars) au troisième trimestre, puis a racheté 11 000 BTC pour quelque 149,9 milliards de yens. Cette société japonaise de trésorerie en bitcoins détenait 44 000 BTC au 30 septembre, pour un coût d’acquisition moyen d’environ 15,56 millions de yens par BTC.
Metaplanet a indiqué que la vente de bitcoins visait à montrer aux agences de notation et aux investisseurs obligataires qu’elle pouvait convertir ses BTC en liquidités afin de satisfaire ses obligations financières. Le produit de la vente a été conservé en trésorerie avant le rachat, tandis que les obligations et prêts existants n’ont été ni remboursés ni rachetés. Le prix de rachat était environ 9,3 % supérieur au prix de vente, créant un coût d’écart estimé à 11,57 milliards de yens pour l’équivalent de 10 000 BTC.
La société a déclaré qu’une éventuelle moins-value fiscale aux États-Unis pourrait créer un actif d’impôt différé d’environ 97 millions de dollars, sous réserve de l’approbation des auditeurs. Le chiffre d’affaires de son activité d’options sur bitcoins a reculé à 848 millions de yens au troisième trimestre, contre 1,75 milliard de yens au deuxième trimestre.
Metaplanet prévoit de demander une notation de crédit et d’élargir son accès au financement obligataire et par actions préférentielles. Elle a également révisé sa politique d’allocation du capital afin de maintenir le bitcoin à 85–90 % du total des actifs, le solde étant consacré aux acquisitions, aux investissements générateurs de revenus et à une activité de gestion d’actifs prévue. Sa stratégie de revenu net d’intérêts pourrait recourir à des financements garantis par des bitcoins pour acheter des actifs générant des rendements. La transaction ne devrait pas avoir d’incidence importante sur l’offre de bitcoins, mais elle met en évidence les risques de liquidité, d’endettement et d’exécution auxquels sont confrontées les sociétés de trésorerie en bitcoins.
Neutral
La nouvelle est neutre en ce qui concerne son impact direct sur le prix du BTC. Metaplanet a finalement augmenté ses avoirs de 1 000 BTC, ce qui peut être considéré comme un signal modeste de demande à long terme. Toutefois, la vente temporaire a été suivie d’un rachat à un prix environ 9,3 % plus élevé, ce qui montre que la transaction constituait principalement une démonstration de liquidité et de financement, plutôt qu’un achat haussier direct.
À court terme, l’opération ne devrait pas modifier sensiblement l’offre de Bitcoin ni la liquidité du marché, puisque les BTC ont été vendus puis rachetés dans le cadre de la même stratégie globale. Les traders pourraient plutôt se concentrer sur la perte liée au spread, la baisse des revenus issus des options et la dépendance de l’entreprise à l’endettement et au financement garanti par du Bitcoin. Ces facteurs pourraient renforcer les inquiétudes concernant l’effet de levier des sociétés de trésorerie pendant les périodes de volatilité du BTC.
À plus long terme, une notation de crédit et un accès élargi au financement par obligations ou actions privilégiées pourraient aider Metaplanet à lever des capitaux pour acquérir davantage de BTC. Cela pourrait créer une demande supplémentaire si la stratégie réussit. Cependant, les conditions de financement, les avantages fiscaux et la notation prévue restent incertains. Les transactions similaires réalisées par des sociétés de trésorerie ont généralement un impact immédiat limité sur les cours du BTC, sauf si elles impliquent des achats importants et durables ou des ventes forcées. L’événement doit donc être considéré comme neutre pour le BTC, tout en mettant en évidence des risques financiers qui pourraient devenir baissiers si les conditions de liquidité se détériorent.