Metaplanet menjual 10.000 BTC dan membeli kembali 11.000
Metaplanet menjual 10.000 BTC seharga ¥124,7 miliar (sekitar US$793 juta) pada kuartal ketiga, lalu membeli kembali 11.000 BTC dengan nilai sekitar ¥149,9 miliar. Perusahaan treasury Bitcoin asal Jepang itu memiliki 44.000 BTC per 30 September, dengan biaya akuisisi rata-rata sekitar ¥15,56 juta per BTC.
Metaplanet mengatakan penjualan Bitcoin tersebut dimaksudkan untuk menunjukkan kepada lembaga pemeringkat kredit dan investor obligasi bahwa perusahaan dapat mengonversi BTC menjadi uang tunai untuk memenuhi kewajiban utang. Hasil penjualan disimpan sebagai kas sebelum pembelian kembali, sementara obligasi dan pinjaman yang ada tidak dilunasi atau ditebus. Harga pembelian kembali sekitar 9,3% lebih tinggi daripada harga jual, sehingga menimbulkan biaya selisih yang diperkirakan mencapai ¥11,57 miliar untuk setara 10.000 BTC.
Perusahaan mengatakan potensi kerugian modal untuk keperluan pajak di AS dapat menciptakan aset pajak tangguhan sekitar US$97 juta, yang masih bergantung pada persetujuan auditor. Pendapatan bisnis opsi Bitcoin pada kuartal ketiga turun menjadi ¥848 juta dari ¥1,75 miliar pada kuartal kedua.
Metaplanet berencana mengajukan pemeringkatan kredit dan memperluas akses ke pembiayaan melalui obligasi dan saham preferen. Perusahaan juga merevisi kebijakan alokasi modalnya untuk mempertahankan Bitcoin pada 85% hingga 90% dari total aset, sementara sisanya diarahkan ke akuisisi, investasi yang menghasilkan pendapatan, dan bisnis manajemen aset yang direncanakan. Strategi Pendapatan Bunga Bersihnya dapat menggunakan pembiayaan dengan jaminan Bitcoin untuk membeli aset yang menghasilkan imbal hasil. Transaksi ini kemungkinan tidak berdampak material terhadap pasokan Bitcoin, tetapi menyoroti risiko likuiditas, leverage, dan eksekusi bagi perusahaan treasury Bitcoin.
Neutral
Berita ini netral terhadap dampak langsungnya pada harga BTC. Pada akhirnya, Metaplanet meningkatkan kepemilikannya sebesar 1.000 BTC, yang dapat dipandang sebagai sinyal permintaan jangka panjang yang moderat. Namun, penjualan sementara tersebut diikuti pembelian kembali pada harga sekitar 9,3% lebih tinggi, menunjukkan bahwa transaksi ini terutama merupakan demonstrasi likuiditas dan pendanaan, bukan pembelian bullish secara langsung.
Dalam jangka pendek, kesepakatan ini kemungkinan tidak akan mengubah pasokan atau likuiditas pasar Bitcoin secara material karena BTC dijual dan dibeli kembali dalam strategi yang lebih luas yang sama. Trader mungkin justru berfokus pada kerugian spread, pendapatan opsi yang lebih lemah, serta ketergantungan perusahaan pada utang dan pembiayaan yang dijaminkan dengan Bitcoin. Faktor-faktor ini dapat memperkuat kekhawatiran terhadap leverage perusahaan treasury selama periode volatilitas BTC.
Dalam jangka panjang, peringkat kredit dan akses yang lebih luas ke pendanaan obligasi atau saham preferen dapat membantu Metaplanet mengumpulkan modal untuk membeli lebih banyak BTC. Hal itu dapat memberikan permintaan tambahan jika strateginya berhasil. Namun, persyaratan pendanaan, manfaat pajak, dan peringkat yang direncanakan masih belum pasti. Transaksi serupa oleh perusahaan treasury biasanya berdampak langsung secara terbatas pada harga BTC, kecuali melibatkan pembelian besar yang berkelanjutan atau penjualan paksa. Oleh karena itu, peristiwa ini paling tepat diklasifikasikan sebagai netral bagi BTC, sekaligus menyoroti risiko keuangan yang dapat menjadi bearish jika kondisi likuiditas memburuk.