Metaplanet、10,000 BTCを売却し11,000 BTCを買い戻す
メタプラネットは第3四半期に、10,000 BTCを1,247億円（約7億9,300万ドル）で売却し、その後、約1,499億円で11,000 BTCを買い戻しました。日本のビットコイン・トレジャリー企業である同社は、9月30日時点で44,000 BTCを保有しており、1 BTC当たりの平均取得原価は約1,556万円でした。
メタプラネットは、ビットコインの売却は、債務返済のためにBTCを現金化できることを信用格付け機関や債券投資家に示す目的だったと説明しました。買い戻し前には売却代金を現金として保有し、既存の社債や借入金の返済・償還は行いませんでした。買い戻し価格は売却価格を約9.3％上回り、10,000 BTC相当分について推定115.7億円の価格差コストが発生しました。
同社によると、米国での税務上のキャピタルロスにより、約9,700万ドルの繰延税金資産が生じる可能性がありますが、監査人の承認が必要です。ビットコイン・オプション事業の第3四半期売上高は、前四半期の17.5億円から8.48億円に減少しました。
メタプラネットは信用格付けの取得を目指し、社債および優先株による資金調達へのアクセスを拡大する計画です。また、資本配分方針を改定し、総資産の85～90％をビットコインに配分し、残りを買収、収益を生む投資、計画中の資産運用事業に振り向けます。同社の純金利収入戦略では、ビットコインを担保とする融資を利用して利回りを生む資産を購入する可能性があります。この取引がビットコインの供給に重大な影響を与える可能性は低いものの、ビットコイン・トレジャリー企業が抱える流動性、レバレッジ、執行上のリスクを浮き彫りにしています。
Neutral
このニュースは、BTC価格への直接的な影響という点では中立です。Metaplanetは最終的に保有量を1,000 BTC増やしており、これは長期的な需要を示す小幅なシグナルと見ることができます。しかし、一時的な売却の後、約9.3％高い価格で買い戻しており、この取引は単純な強気の買いというより、主に流動性と資金調達を示すものであったことが分かります。
短期的には、BTCが同じ大きな戦略の中で売却され、買い戻されたため、この取引によってビットコインの供給や市場流動性が大きく変化する可能性は低いでしょう。トレーダーはむしろ、スプレッドによる損失、オプション収益の低下、そして同社の債務およびビットコイン担保融資への依存に注目する可能性があります。これらの要因は、BTCのボラティリティが高い局面で、トレジャリー企業のレバレッジに対する懸念を強める可能性があります。
長期的には、信用格付けの取得や、社債・優先株による資金調達への幅広いアクセスが、Metaplanetによる追加BTC取得のための資金調達を支える可能性があります。戦略が成功すれば、追加的な需要を生む可能性があります。ただし、資金調達条件、税制上のメリット、計画されている格付けは依然として不確実です。同様のトレジャリー企業の取引は、大規模かつ継続的な購入や強制売却を伴わない限り、BTC価格への即時の影響は通常限定的です。したがって、この出来事はBTCに対して中立と分類するのが最も適切ですが、流動性環境が悪化した場合に弱材料となり得る財務リスクを浮き彫りにしています。