Metaplanet продаёт 10 000 BTC и выкупает 11 000
В третьем квартале Metaplanet продала 10 000 BTC за 124,7 млрд иен (около 793 млн долларов), а затем выкупила 11 000 BTC примерно за 149,9 млрд иен. По состоянию на 30 сентября японская компания, использующая биткоин в качестве казначейского актива, владела 44 000 BTC при средней стоимости приобретения около 15,56 млн иен за BTC.
Metaplanet заявила, что продажа биткоина была направлена на демонстрацию кредитным рейтинговым агентствам и инвесторам в облигации способности конвертировать BTC в наличные для выполнения долговых обязательств. До обратной покупки выручка хранилась в денежной форме, а существующие облигации и займы не погашались и не выкупались. Цена обратной покупки была примерно на 9,3% выше цены продажи, что создало оценочный ценовой разрыв в 11,57 млрд иен для эквивалента 10 000 BTC.
Компания сообщила, что потенциальный капитальный убыток для целей налогообложения в США может создать отложенный налоговый актив примерно на 97 млн долларов при условии одобрения аудиторами. Выручка от бизнеса биткоин-опционов в третьем квартале снизилась до 848 млн иен против 1,75 млрд иен во втором квартале.
Metaplanet планирует получить кредитный рейтинг и расширить доступ к финансированию через облигации и привилегированные акции. Компания также пересмотрела политику распределения капитала, намереваясь держать биткоин в объёме от 85% до 90% совокупных активов, а оставшуюся часть направлять на приобретения, доходные инвестиции и планируемый бизнес по управлению активами. Стратегия чистого процентного дохода может использовать финансирование под залог биткоина для покупки активов, генерирующих доходность. Сделка вряд ли существенно повлияет на предложение биткоина, однако подчёркивает риски ликвидности, финансового рычага и исполнения для компаний, использующих биткоин как казначейский актив.
Neutral
Новость нейтральна с точки зрения её прямого влияния на цену BTC. В конечном итоге Metaplanet увеличила свои запасы на 1 000 BTC, что можно рассматривать как умеренный сигнал долгосрочного спроса. Однако за временной продажей последовала обратная покупка по цене примерно на 9,3% выше, что показывает: сделка была прежде всего демонстрацией ликвидности и возможностей финансирования, а не прямой бычьей покупкой.
В краткосрочной перспективе сделка вряд ли существенно изменит предложение биткоина или ликвидность рынка, поскольку BTC были проданы и выкуплены в рамках одной и той же общей стратегии. Вместо этого трейдеры могут сосредоточиться на потере из-за разницы в цене, более слабой выручке от опционов и зависимости компании от долгового и обеспеченного биткоином финансирования. Эти факторы могут усилить обеспокоенность по поводу долговой нагрузки компаний, владеющих криптовалютными резервами, в периоды волатильности BTC.
В долгосрочной перспективе кредитный рейтинг и более широкий доступ к финансированию посредством облигаций или привилегированных акций могут помочь Metaplanet привлечь капитал для приобретения дополнительных BTC. Это способно создать дополнительный спрос, если стратегия окажется успешной. Однако условия финансирования, налоговые преимущества и запланированный рейтинг остаются неопределёнными. Аналогичные сделки компаний с криптовалютными резервами обычно оказывают ограниченное немедленное влияние на цены BTC, если только не предполагают крупные устойчивые покупки или вынужденные продажи. Поэтому событие лучше всего классифицировать как нейтральное для BTC, хотя оно подчёркивает финансовые риски, которые могут стать негативным фактором при ухудшении условий ликвидности.