Metaplanet se tourne vers une trésorerie en Bitcoin et des options, rapporte une forte hausse des revenus et des avoirs
Metaplanet a recentré l’essentiel de ses opérations sur le Bitcoin fin 2024 et a rapporté un retournement spectaculaire pour l’exercice 2025 (FY2025) porté par des activités liées au BTC. La société a indiqué qu’environ 95 % des revenus FY2025 provenaient de produits Bitcoin — principalement des revenus de primes issus de la vente d’options BTC et des frais liés aux produits de trading BTC — poussant le chiffre d’affaires à +~700 % à ¥8,9 milliards (~58 M$) et le résultat opérationnel à ¥6,287 milliards (~40 M$). Les avoirs BTC de Metaplanet ont fortement augmenté, passant d’environ 1 762 BTC fin 2024 à ~35 102 BTC au 31 déc. 2025, après avoir levé plus de 3 milliards de dollars depuis l’adoption du modèle treasury. La comptabilisation à la juste valeur de ce stock BTC accru a généré une importante perte latente de valorisation (dépréciation de la valeur de marché déclarée à environ ¥102,2 milliards/>660 M$), ce qui a rendu le résultat net déclaré négatif malgré de solides flux de trésorerie opérationnels. La direction a réaffirmé sa politique d’accumulation de Bitcoin à long terme (treasury) et prévoit une poursuite de la croissance tirée par les actifs numériques pour FY2026 (guidance : revenus ¥16,0 Mrd., résultat opérationnel ¥11,4 Mrd.). Les traders doivent noter deux points pertinents pour le trading : (1) l’entreprise génère des liquidités récurrentes via la vente de primes d’options et les frais de trading (soutenant le cash-flow opérationnel) ; (2) son compte de résultat et ses capitaux propres restent très sensibles aux fluctuations du prix du BTC car les positions sont valorisées au marché — de fortes marges opérationnelles peuvent coexister avec d’importantes pertes latentes qui affectent le résultat net déclaré et les ratios de bilan.
Neutral
La nouvelle est neutre pour la direction du prix du BTC car elle contient des signaux haussiers et baissiers qui se compensent. Aspects haussiers : l’accumulation agressive de Metaplanet (35 102 BTC) et la politique de trésorerie à long terme déclarée par la société augmentent la demande structurelle en BTC et signalent un appétit institutionnel pour une exposition Bitcoin au bilan. De plus, la génération récurrente de cash provenant de la vente d’options BTC réduit le besoin de liquider des positions et soutient l’accumulation continue. Aspects baissiers : la importante dépréciation de juste‑valeur non réalisée met en évidence la sensibilité du bilan et du résultat déclaré aux baisses du prix du BTC ; de telles pertes mark‑to‑market peuvent déclencher un risk‑off chez les investisseurs, des pressions sur les marges pour les entités à effet de levier, ou des préoccupations de réputation qui tempèrent l’enthousiasme. Impact à court terme : une volatilité modérée, spécifique à l’événement, est possible autour des dépôts réglementaires de la société ou de conversions/ventes importantes, mais sauf si Metaplanet vend des volumes significatifs de BTC, l’impact direct sur le prix devrait rester limité. Impact à long terme : légèrement haussier sur les fondamentaux de la demande car l’accumulation en trésorerie par des sociétés cotées soutient la demande côté acheteur, mais l’effet global sur le marché est atténué par les avoirs relativement faibles de la société par rapport à la capitalisation totale du BTC et par le risque médiatique lié aux variations de valorisation. Les traders doivent surveiller les divulgations de la société (flux de trésorerie, exposition aux options, gains/pertes réalisés vs non réalisés) ainsi que tout transfert on‑chain important ou levée secondaire pouvant signaler une pression côté offre.