Metaplanet 轉向比特幣金庫及期權，報告收入及持倉大幅激增

Metaplanet於2024年末將大部分業務轉向比特幣，並報告了由BTC相關活動推動的2025財年劇烈回轉。公司表示約95%的2025財年收入來自比特幣產品——主要是出售BTC期權所產生的期權溢價收入及BTC交易產品的手續費——令收入上升約700%至89億日元（約5800萬美元），營業利潤達62.87億日元（約4000萬美元）。Metaplanet的BTC持倉由2024年底約1,762 BTC急增至2025年12月31日約35,102 BTC，自採用財資庫（treasury）模式以來已募資超過30億美元。對擴大後BTC庫存採用公允價值會計導致巨額未實現估值虧損（按市值計約1,022億日元/超過6.6億美元的減值），即使營運現金流強勁，亦令報告的淨利轉為負數。管理層重申長期累積比特幣（treasury）政策，並預期2026財年會繼續由數碼資產驅動增長（指引：收入160億日元，營業利潤114億日元）。交易者應注意兩點交易相關要點： (1) 公司透過出售期權溢價及交易手續費產生經常性現金（支持營運現金流）；(2) 由於持倉按市值計價，其損益表與權益對BTC價格波動高度敏感——即使營運毛利率強勁，也可能同時出現大額未實現虧損，影響報告淨利及資產負債表指標。