Metaplanet 轉向比特幣金庫與選擇權，報告營收與持倉大幅成長

Metaplanet於2024年底將大部分營運轉向比特幣，並報告由BTC相關業務所驅動的2025財年顯著回升。公司表示約95%的2025財年營收來自比特幣產品——主要為出售BTC選擇權所獲的權利金收入及BTC交易產品的手續費——使營收大約成長700%至89億日圓（約5,800萬美元），營業利益達62.87億日圓（約4,000萬美元）。Metaplanet的BTC持有量自2024年底約1,762 BTC大幅增加至2025年12月31日約35,102 BTC，自採用treasury（庫藏）模式以來已募集超過30億美元。針對擴大後的BTC庫存採行公允價值會計，產生重大未實現評價損失（依市值計的減損約為1,022億日圓/>6.6億美元），儘管營運現金流強勁，仍導致報告淨利為負數。管理階層重申長期比特幣累積（treasury）政策，並預期2026財年將持續由數位資產驅動成長（指引：營收160億日圓，營業利益114億日圓）。交易者應注意兩個與交易相關的要點： (1) 公司透過出售選擇權權利金與交易手續費產生經常性現金（支持營運現金流）；(2) 由於持有部位以市價計價，其損益表與權益對BTC價格波動高度敏感——強勁的營運利潤率可與大額未實現損失並存，而這些未實現損失會影響報告的淨利與資產負債表指標。