Metaplanet 720 млн долларлық Bitcoin құнсыздануын жазды; 2026 болжамы BTC табысы мен иеліктеріне байланысты
Metaplanet — Токиоға тізімделген биткоин қазынасы және табыс генерациялайтын компаниясы, BTC бағасының төмендеуі салдарынан 2025 қаржылық жылы үшін 720 млн доллар көлемінде ақшасыз биткоин бағасының төмендеуін есепке алды және жылының соңында 35 102 BTC ұстады. Компания сонымен қатар йенаның девальвациясы нәтижесінде ¥/USD түрлендіруден (шамамен 155 млн $) пайда жазды. Bitcoin-нан табыс алу бизнесіндегі күткеннен жақсы нәтиже 2025 жылғы операциялық кірістерді арттырды және фирманы кіріс/операциялық табыс бойынша нұсқаулықты алдын ала көтеруге итермеледі; жылдық биткоинге байланыстырылған кіріс нұсқаулығы айтарлықтай ұлғайтылды. Операциялық жетілдірулер мен үлкен BTC жинақталуына қарамастан (~1 762 BTC 2024 жылдың аяғында -> 35 102 BTC 2025 жылдың аяғында бұрынғы есептер бойынша), нарықтық бағамен есепке алу ауыр бағаланудануды тудырды, нәтижесінде 2025 үшін болжамды қарапайым және таза шығындар пайда болды — бұл операциялық ақшалай ағындарға әсер етпейтін ақшасыз әсер. 2026 қаржылық жылы үшін Metaplanet BTC бағасының құбылмалылығына байланысты қарапайым табыс нұсқаулығын алып тастады, бірақ кіріс пен операциялық табыс болжамдарын жариялады (есептерде шамамен 103–110 млн $ кіріс және 73–78 млн $ операциялық табыс), болжамды кірістің шамамен 97%-ы Bitcoin табыс генерациясы операцияларынан келетін болады деп күтуде. Компания үлкен BTC қалдықтары опцион жазу және премия табыс стратегиялары үшін пайдалануға болатын капитал мен кепілдікті ұлғайтады деп айтты. Нарықтық пікірлер акцияның көтеріліп жатқан канал ішінде консолидацияланып жатқанын және аналитиктердің өсу бағытындағы мақсаттары BTC шамамен 115 000 $ деңгейіне қалпына келуіне байланысты екенін атап өтті. Саудагерлер үшін негізгі қорытындылар: Metaplanet агрессивті түрде BTC жинауда және табыс генерациялау операцияларын масштабтауда (операциялық көрсеткіштерді және болашақ премия табысын қолдайды), бірақ есептелген пайдасы мен меншікті капитал құны есеп беру күндеріндегі BTC бағасына байланысқан үлкен mark-to-market бағадануды салдарынан құбылмалы болып қала береді. Акция мен есептелген нәтижелердің Биткоин нарығының құбылмалылығымен жоғары корреляциясы болатынын ескеріп, BTC бағасының өзгерістерін мұқият қадағалаңыз.
Bearish
Жаңалық BTC бағасына пессимистік әсер етеді, себебі Metaplanet-тің ірі, жария түрде жасалған құнсыздануы BTC құлаған кезде mark-to-market есепке алудың төменгі тәуекелін көрсетті. Компанияның BTC-ны үлкен көлемде жинауы және биткоиннен кіріс алатын операцияларға тәуелді болуы баланс пен BTC бағасының қозғалысы арасындағы байланысты күшейтеді; үлкен ақшалай емес жазып алу компанияның меншікті капиталына және инвесторлардың көңіл-күйіне қысым жасай алады, инвесторлар тәуекелді қайта теңдестірген кезде акцияға және ықтимал түрде BTC-ға екінші деңгейлі сатылымдық қысымды тудыруы мүмкін. Қысқа мерзімді нарықтық әсерлер: құнсызданулар есептелгенде немесе BTC одан әрі әлсіресе волатильділік пен жағымсыз сезімнің артуы. Орта/ұзақ мерзімді әсерлер: бейтараптан араласқа дейін — BTC табыс генерациясындағы операциялық өсім және опциондарға кепіл қосу BTC тұрақталған немесе көтерілсе табыс өсімін қолдай алады, бірақ mark-to-market нәтижесінде қайталанатын ауытқулар есептелген пайдалар мен меншікті капиталдың өзгермелі болатынын білдіреді, бұл инвесторлардың BTC баға қозғалысына сезімтал болып қалуын қамтамасыз етеді. Саудагерлер мұны BTC үшін айқын фундаменталды көтергіш сигнал емес, волатильділіктің жоғарылауына түрткі ретінде қарастыруы тиіс.