Metaplanet 列帳 7.2 億美元比特幣減值；2026 年前景取決於 BTC 收入及持有量
Metaplanet，一間於東京上市的比特幣庫藏及收益產生公司，因BTC價格下跌在2025財年錄得7.2億美元的非現金比特幣減值，年結時持有35,102 BTC。公司亦因日圓貶值錄得日圓/美元換算收益（約1.55億美元）。其比特幣收益生成業務表現優於預期，推升2025年營運收入，並促使公司較早上調收入/營運利潤指引；全年與比特幣相關收入指引大幅上調。儘管營運改善並大幅累積BTC（早前報告顯示由2024年末約1,762 BTC增至2025年末35,102 BTC），但以市值計價的會計處理導致巨大減值，令2025年估計出現普通及淨虧損——此為非現金影響，不影響營運現金流。至2026財年，Metaplanet因BTC價格波動撤回普通收益指引，但發布了收入及營運利潤預測（不同報告顯示約1.03–1.10億美元收入及0.73–0.78億美元營運利潤），並預計約97%的預測收入將來自比特幣收益生成業務。公司表示，更多的BTC持倉可增加用於賣出期權及收取權利金策略之資本及抵押品。市場評論指出股價正在一上升通道內整固，分析師的上行目標取決於BTC是否回升至約115,000美元。交易者要點：Metaplanet積極累積BTC並擴大收益生成業務（支撐營運表現及未來權利金收入），但由於在報告時點與BTC價格掛鉤的大額市值減值，其報告盈利及股本價值將持續波動。請密切留意BTC價格走勢，因股價及報告結果與比特幣市場波動高度相關。
Bearish
該消息對BTC價格屬利空，因為Metaplanet大額且公開的減值凸顯了當BTC下跌時採用市值計價（mark-to-market）會帶來的下行風險。該公司大量囤積BTC且依賴比特幣收入業務，令資產負債表與BTC價格波動的聯繫加深；大額非現金減值可能壓縮公司的權益並打擊投資者情緒，觸發該股拋售，並可能在投資者再平衡風險時對BTC造成次級賣壓。短期市況影響：當減值被披露或BTC進一步走弱時，波動性上升及市場情緒轉差。中長期影響：中性至混合——若BTC穩定或回升，透過BTC收益業務的營運增長及增加的期權擔保或能支持收益上行，但反覆的市值計價波動意味著已報告的利潤與股東權益將持續波動，投資者胃納會對BTC價格變動保持敏感。交易者應把此視為提升波動性的催化劑，而非對BTC的明確基本面看多訊號。