Metaplanet menghadapi opsi atas 319 juta saham dan sengketa tata kelola
CEO Metaplanet Simon Gerovich mengakui bahwa perusahaan treasury Bitcoin tersebut belum menjelaskan dengan jelas rencana opsi saham Seri 10 atau hubungannya dengan pemegang saham utama MMXX Ventures. Perselisihan ini berpusat pada kumpulan opsi yang ditetapkan sebesar 319,464 juta saham potensial pada 18 Agustus 2026, setelah mekanisme otomatis yang memperluas kumpulan tersebut seiring jumlah saham Metaplanet dihapus.
Gerovich menggunakan 92.000 hak pada 28 Agustus dan menerima 64,032 juta saham, sehingga kepemilikan langsungnya meningkat menjadi 79,5875 juta saham. Saham baru itu dikunci selama lima tahun hingga 17 Agustus 2031, tetapi pelaksanaannya tetap meningkatkan jumlah saham beredar dan potensi dilusi. Pemegang saham memperkirakan sekitar 273 juta saham potensial tambahan terakumulasi setelah Metaplanet memulai strategi treasury Bitcoin pada April 2024. Perusahaan belum mengonfirmasi perhitungan tersebut atau menyetujui pembatalan saham.
Gerovich mengatakan bahwa ia merupakan pemegang saham signifikan, tetapi bukan pemegang saham mayoritas, di perusahaan induk MMXX dan menyangkal mengarahkan keputusan investasi atau perdagangannya. Namun, Metaplanet belum memberikan rincian lengkap kepemilikan manfaat atau informasi terperinci tentang hasil historis, termasuk penjualan sekitar 50 juta saham oleh MMXX selama reli dan periode penggalangan dana 2024. Investor juga mengamati usulan sarana insentif jangka panjang dan vesting tambahan yang direncanakan pada Februari 2027.
Saham Metaplanet berkinerja lebih buruk daripada Bitcoin dan Nikkei 225 Jepang, turun 7% dalam satu sesi, 43% sejak awal tahun, dan 85% dari puncaknya pada Juni 2025. Bagi trader, perselisihan ini menyoroti risiko dilusi, kompensasi eksekutif, dan tata kelola perusahaan. Hal ini dapat meningkatkan volatilitas dan menekan premi Metaplanet terhadap Bitcoin, sementara dampak langsungnya terhadap harga Bitcoin kemungkinan terbatas karena kepemilikan Bitcoin Metaplanet tidak berubah.
Neutral
Berita ini terutama merupakan isu tata kelola perusahaan dan dilusi saham yang memengaruhi saham Metaplanet, bukan jaringan dasar atau permintaan terhadap Bitcoin. Dalam jangka pendek, pengungkapan mengenai kumpulan opsi sebanyak 319 juta saham, penerbitan saham kepada eksekutif, dan riwayat perdagangan MMXX dapat meningkatkan keengganan mengambil risiko terhadap perusahaan treasury Bitcoin. Hal itu dapat menekan premi Metaplanet dibandingkan kepemilikan Bitcoinnya, tetapi tidak secara langsung mengurangi kepemilikan Bitcoin maupun mengubah prospek pasokan, likuiditas, atau adopsi Bitcoin.
Secara historis, sengketa tata kelola dan potensi dilusi dapat membebani ekuitas perusahaan yang terdampak, sementara pengaruhnya terhadap aset yang mendasarinya tetap terbatas. Dalam jangka panjang, pengungkapan yang lebih jelas atau pembatasan dilusi dapat memulihkan kepercayaan terhadap Metaplanet, sedangkan pertanyaan yang masih belum terjawab dapat terus merugikan valuasi sahamnya. Karena kepemilikan Bitcoin perusahaan tetap tidak berubah dan transmisi langsung ke BTC lemah, dampak harga terhadap Bitcoin diperkirakan netral.