Metaplanet зіткнулася з опціоном на 319 млн акцій і суперечкою щодо корпоративного управління
Генеральний директор Metaplanet Саймон Герович визнав, що компанія, яка формує біткоїн-скарбницю, нечітко пояснила план опціонів на акції серії 10 та його зв’язок із великим акціонером MMXX Ventures. Суперечка стосується опціонного пулу, зафіксованого на рівні 319,464 млн потенційних акцій 18 серпня 2026 року після скасування автоматичного механізму, який збільшував пул разом із кількістю акцій Metaplanet.
28 серпня Герович реалізував 92 000 прав і отримав 64,032 млн акцій, збільшивши свою пряму частку до 79,5875 млн акцій. Нові акції заблоковані на п’ять років — до 17 серпня 2031 року, — однак їх отримання все одно збільшує кількість випущених акцій і потенційне розмивання. Акціонери оцінюють, що приблизно 273 млн додаткових потенційних акцій накопичилося від початку стратегії біткоїн-скарбниці Metaplanet у квітні 2024 року. Компанія не підтвердила цей розрахунок і не погодилася анулювати акції.
Герович заявив, що є значним, але не мажоритарним акціонером материнської компанії MMXX, і заперечив, що керує її інвестиційними чи торговельними рішеннями. Водночас Metaplanet не надала повної структури бенефіціарного володіння або детальної інформації про історичні надходження, зокрема про продаж MMXX приблизно 50 млн акцій під час ралі 2024 року та періоду залучення коштів. Інвестори також стежать за запропонованим механізмом довгострокового стимулювання та подальшим набуттям прав, запланованим на лютий 2027 року.
Акції Metaplanet поступалися Bitcoin і японському індексу Nikkei 225: за одну сесію вони впали на 7%, від початку року — на 43%, а від піку червня 2025 року — на 85%. Для трейдерів ця суперечка підкреслює ризики розмивання, винагороди керівництва та корпоративного управління. Вона може підвищити волатильність і чинити тиск на премію Metaplanet до Bitcoin, тоді як прямий вплив на ціну Bitcoin, імовірно, буде обмеженим, оскільки біткоїн-активи Metaplanet не змінилися.
Neutral
Новина насамперед стосується корпоративного управління та розмивання акціонерного капіталу, що впливають на акції Metaplanet, а не базової мережі Bitcoin чи попиту на нього. У короткостроковій перспективі розкриття інформації про опціонний пул на 319 мільйонів акцій, випуск акцій для керівників і історію торгів MMXX може посилити несприйняття ризику щодо компаній, які зберігають Bitcoin у своїх казначейських резервах. Це може чинити тиск на премію Metaplanet порівняно з вартістю її запасів Bitcoin, але безпосередньо не зменшує обсяг володіння Bitcoin і не змінює його пропозицію, ліквідність чи перспективи поширення.
Історично суперечки щодо корпоративного управління та потенційне розмивання можуть тиснути на акції компанії, якої вони стосуються, маючи водночас обмежений вплив на базовий актив. У довгостроковій перспективі чіткіше розкриття інформації або обмеження розмивання могли б відновити довіру до Metaplanet, тоді як нові питання без відповідей можуть і надалі шкодити оцінці її акцій. Оскільки запаси Bitcoin компанії залишаються незмінними, а прямий вплив на BTC є слабким, очікуваний вплив на ціну Bitcoin є нейтральним.