Metaplanet verschiebt die Notierung von BTC-unterlegten ewigen Vorzugsaktien

Japans größter institutioneller Bitcoin-Anleger, Metaplanet, hat seine Pläne verschoben, Japans erste „perpetual“ BTC-gestützte Vorzugsaktien zu listen. CEO Simon Gerovich erklärte, die Verzögerung sei durch rechtliche und Zahlungssystem-Beschränkungen sowie durch Börsenanforderungen im Zusammenhang mit der Nachhaltigkeit von Dividenden bedingt. Metaplanet hält 40.177 BTC und hatte zuvor zwei Vorzugsaktienklassen, „Mars“ und „Mercury“, skizziert. Die anvisierten Wertpapiere wären nur das siebte öffentlich angebotene Beispiel für Vorzugsaktien in Japan. Das Hauptproblem ist die Cashflow-Kapazität. Die japanischen Börsenregeln verlangen, dass Vorzugsdividenden durch stabile, wiederkehrende Cashflows in unterschiedlichen Marktbedingungen gedeckt sind. Metaplanet muss nachweisen, dass sein „Bitcoin Income Generation Business“ zuverlässig bleibt, verfügt aber nur über eine sechs Quartale lange operative Historie. Das Ausführungsrisiko steigt zudem, weil Metaplanet monatliche Dividenden möchte. In Japan werden Vorzugsdividenden typischerweise jährlich oder halbjährlich gezahlt, daher ist eine neue Dividendenauszahlungsinfrastruktur erforderlich, einschließlich strengerer Handhabung von Record-Dates. Finanziell stiegen die Nettoumsätze um 251% im Jahresvergleich auf 19,5 Mio. USD (¥3,08 Mrd.) und das Betriebsergebnis um 283% YoY auf 14,4 Mio. USD (¥2,27 Mrd.). Die quartalsweisen Bitcoin‑Renditen betrugen seit Jahresbeginn 2,8%. Dennoch liegen die Metaplanet‑Aktien YTD 25% im Minus, was darauf hindeutet, dass Anleger weiterhin skeptisch sind, ob BTC-gestützte Vorzugsaktien die von Regulatoren und Märkten geforderte Stabilität liefern können. Für Krypto-Trader ist der Schritt vor allem eine Frage des Timings gegenüber dem Aktienmarkt und der Regulierung. Er könnte jedoch die kurzfristige Stimmung gegenüber BTC-gebundenen strukturierten Renditeprodukten belasten, die auf Cashflow-Modellen beruhen, die mit BTC‑Renditen verknüpft sind.