Metaplanet ritarda la quotazione delle azioni privilegiate perpetue garantite in BTC
Il più grande detentore istituzionale di Bitcoin in Giappone, Metaplanet, ha ritardato il piano per quotare le prime azioni privilegiate «perpetue» garantite in BTC in Giappone. L'amministratore delegato Simon Gerovich ha affermato che il ritardo è dovuto a vincoli legali e del sistema di pagamento, oltre ai requisiti della borsa legati alla sostenibilità dei dividendi.
Metaplanet detiene 40.177 BTC e in precedenza aveva delineato due classi di azioni privilegiate, «Mars» e «Mercury». I titoli previsti sarebbero solo il settimo esempio offerto pubblicamente di azioni privilegiate in Giappone.
L'ostacolo principale è la capacità di flusso di cassa. Le regole della borsa giapponese richiedono che i dividendi privilegiati siano supportati da flussi di cassa stabili e ricorrenti in diverse condizioni di mercato. Metaplanet deve dimostrare che il suo “Bitcoin Income Generation Business” può restare affidabile, ma ha solo un track record operativo di sei trimestri.
Il rischio di esecuzione aumenta anche perché Metaplanet vuole dividendi mensili. In Giappone i dividendi privilegiati vengono solitamente pagati annualmente o semestralmente, quindi è necessaria una nuova infrastruttura per il pagamento dei dividendi, inclusa una gestione più rigorosa delle date di stacco.
Dal punto di vista finanziario, le vendite nette sono aumentate del 251% su base annua a 19,5 milioni di dollari (¥3,08 miliardi) e il reddito operativo è cresciuto del 283% su base annua a 14,4 milioni di dollari (¥2,27 miliardi). I rendimenti trimestrali di Bitcoin sono stati del 2,8% dall'inizio dell'anno. Nonostante ciò, le azioni Metaplanet sono scese del 25% da inizio anno, il che suggerisce che gli investitori rimangono cauti sul fatto che le azioni privilegiate sostenute da BTC possano offrire la stabilità richiesta da regolatori e mercati.
Per i trader crypto, la mossa è principalmente una questione di tempistica del mercato azionario/regolamentare. Tuttavia, potrebbe influire sul sentiment nel breve termine riguardo ai prodotti strutturati legati a BTC che si basano su modelli di flusso di cassa legati ai rendimenti di BTC.
Neutral
È improbabile che questa notizia muova direttamente il BTC nel breve periodo perché riguarda una questione di quotazione azionaria e tempistiche regolamentari per un prodotto legato al rendimento del BTC, non un cambiamento nei fondamentali di Bitcoin. Tuttavia, può influenzare il sentimento del mercato attorno ai veicoli finanziari strutturati legati al BTC che gli investitori utilizzano per l’esposizione al rendimento. A breve termine, il ritardo potrebbe ridurre le aspettative di domanda per queste azioni privilegiate “perpetue” garantite da BTC e mantenere la pressione sul sentiment azionario correlato. A lungo termine, l’esito dipenderà dal fatto che Metaplanet possa dimostrare una capacità di dividendi stabile e ricorrente e risolvere la necessità operativa di un’infrastruttura di dividendi mensile; fino ad allora, l’incertezza permane e potrebbe limitare l’entusiasmo per prodotti simili. Complessivamente, l’impatto sul BTC in sé appare limitato, ma il sentiment intorno agli strumenti garantiti da BTC potrebbe rimanere cauto.