Metaplanet stelt notering van BTC-gedekte eeuwigdurende preferente aandelen uit
De grootste institutionele Bitcoin-bezitter in Japan, Metaplanet, heeft zijn plan uitgesteld om de eerste in Japan “perpetuele” door BTC gedekte preferente aandelen te noteren. CEO Simon Gerovich zei dat de vertraging wordt veroorzaakt door juridische en betaalsysteembeperkingen, plus beursvereisten die gekoppeld zijn aan de houdbaarheid van dividenden.
Metaplanet bezit 40.177 BTC en had eerder twee preferente aandelenklassen uiteengezet, “Mars” en “Mercury”. De beoogde effecten zouden pas het zevende openbaar aangeboden voorbeeld van preferente aandelen in Japan zijn.
De belangrijkste hindernis is de kasstroomcapaciteit. De regels van de Japanse beurs vereisen dat preferente dividenden worden ondersteund door stabiele, terugkerende kasstromen onder verschillende marktomstandigheden. Metaplanet moet aantonen dat haar “Bitcoin Income Generation Business” betrouwbaar kan blijven, maar heeft slechts een operationele trackrecord van zes kwartalen.
Het uitvoeringsrisico neemt ook toe omdat Metaplanet maandelijkse dividenden wil. In Japan worden preferente dividenden doorgaans jaarlijks of halfjaarlijks uitbetaald, dus er is nieuwe dividendbetaalinfrastructuur nodig, inclusief striktere afhandeling van recorddates.
Financieel stegen de netto-omzet met 251% op jaarbasis tot $19,5 miljoen (¥3,08 miljard) en de operationele winst nam met 283% op jaarbasis toe tot $14,4 miljoen (¥2,27 miljard). De kwartaalrendementen van Bitcoin waren 2,8% sinds het begin van het jaar. Toch zijn de aandelen van Metaplanet dit jaar met 25% gedaald, wat erop wijst dat beleggers nog steeds terughoudend zijn over de vraag of BTC-gedekte preferente aandelen de door regelgevers en markten vereiste stabiliteit kunnen bieden.
Voor crypto-handelaars is de stap vooral een kwestie van timing op de aandelen-/regelgevingsmarkt. Desondanks kan het het kortetermijnsentiment beïnvloeden rond BTC-gekoppelde gestructureerde yield-producten die vertrouwen op kasstroommodellen gekoppeld aan BTC-rendementen.
Neutral
Het is onwaarschijnlijk dat dit nieuws BTC op korte termijn direct zal bewegen, omdat het gaat om een kwestie van aandeelnotering en regelgevende timing voor een BTC-gekoppeld rendementsproduct, niet om een verandering in de fundamenten van Bitcoin. Het kan echter het marktsentiment rondom BTC-gekoppelde gestructureerde financiële voertuigen beïnvloeden die beleggers gebruiken voor rendementsexposure. Op korte termijn kan de vertraging de vraagverwachtingen naar deze “perpetuele” door BTC gedekte preferente aandelen verminderen en de druk op het gerelateerde aandelen-sentiment behouden. Op lange termijn hangt de uitkomst ervan af of Metaplanet kan aantonen dat er een stabiele, terugkerende dividendcapaciteit is en de operationele behoefte aan maandelijkse dividendinfrastructuur kan oplossen; tot die tijd blijft onzekerheid bestaan en kan het enthousiasme voor soortgelijke producten beperken. Over het geheel genomen lijkt de impact op BTC zelf beperkt, maar het sentiment rond BTC-gedekte instrumenten kan voorzichtig blijven.