Inantala ng Metaplanet ang pag-lista ng walang-hanggang BTC-backed preferred shares
Ang pinakamalaking institutional Bitcoin holder sa Japan, Metaplanet, ay ipinagpaliban ang plano nitong i-lista ang Japan's first "perpetual" BTC-backed preferred shares. Sinabi ni CEO Simon Gerovich na ang pagkaantala ay dulot ng mga legal at payment-system constraints, pati na rin mga requirement ng exchange na naka-link sa sustainability ng dividends.
Hawak ng Metaplanet ang 40,177 BTC at dati nilang inilarawan ang dalawang klase ng preferred shares, "Mars" at "Mercury." Ang mga target na securities ay magiging ika-pitong publicly offered na halimbawa ng preferred shares sa Japan.
Ang pangunahing hadlang ay ang kapasidad ng cash flow. Nangangailangan ang mga patakaran ng exchange sa Japan na ang preferred dividends ay suportado ng matatag, paulit-ulit na cash flows sa iba't ibang kondisyon ng merkado. Kailangang ipakita ng Metaplanet na ang kanilang "Bitcoin Income Generation Business" ay mananatiling maaasahan, ngunit mayroon lamang silang anim na quarter ng operating track record.
Tumataas din ang execution risk dahil gusto ng Metaplanet ng buwanang dividends. Karaniwang binabayaran ang preferred dividends sa Japan nang taun-taon o semiannual, kaya kailangan ng bagong dividend-payment infrastructure, kabilang ang mas mahigpit na paghawak ng record date.
Sa pinansyal na aspeto, tumaas ang net sales ng 251% YoY sa $19.5M (¥3.08B) at ang operating income ay tumaas ng 283% YoY sa $14.4M (¥2.27B). Ang quarterly Bitcoin returns ay 2.8% mula simula ng taon. Gayunpaman, ang mga shares ng Metaplanet ay bumaba ng 25% YTD, na nagpapahiwatig na nagiging maingat pa rin ang mga investor tungkol sa kung makakapagbigay ng kinakailangang katatagan ang BTC-backed preferred shares para sa regulators at merkado.
Para sa mga crypto traders, ang hakbang na ito ay pangunahing isyu ng equity-market/regulatory timing. Ngunit maaari rin itong makaapekto sa near-term sentiment tungkol sa BTC-linked structured yield products na nakadepende sa cash-flow models na naka-link sa BTC returns.
Neutral
Malabong direktang makaapekto ang balitang ito sa BTC spot sa maikling panahon dahil ito ay tumutukoy sa isyu ng pag-lista ng equity at timing ng regulasyon para sa isang BTC-linked na produktong nagbibigay ng kita, hindi sa pagbabago ng mga fundamentals ng Bitcoin. Gayunpaman, maaari nitong maapektuhan ang sentimyento ng merkado tungkol sa mga BTC-linked na structured finance vehicle na ginagamit ng mga mamumuhunan para sa exposure sa kita. Sa maikling panahon, ang pagkaantala ay maaaring magpababa ng inaasahang demand para sa mga “perpetual” BTC-backed preferred shares na ito at panatilihin ang presyon sa kaugnay na sentimyento sa equity. Sa pangmatagalan, ang kinalabasan ay depende kung mapapatunayan ng Metaplanet ang matatag, paulit-ulit na kakayahan sa dibidendo at malulutas ang operasyonal na pangangailangan para sa buwanang dividend infrastructure; hanggang doon, mananatili ang hindi tiyak at maaaring pumigil sa kasabikan para sa mga katulad na produkto. Sa pangkalahatan, limitado ang epekto sa BTC mismo, ngunit maaaring manatiling maingat ang sentimyento tungkol sa mga instrumentong suportado ng BTC.