Metaplanet推迟永续BTC抵押优先股上市计划

日本最大的机构性比特币持有者 Metaplanet（3350）已推迟其在日本发行首个“永续”BTC抵押优先股的上市计划。CEO Simon Gerovich 表示，延后主要源于法律与支付体系方面的限制，同时也受到交易所对分红可持续性的规则约束。 Metaplanet 持有 40,177 枚 BTC，并此前公布了两类优先股： “Mars” 与 “Mercury”。这些拟发行证券在日本公开发行的案例中将仅相当于第七例。 主要障碍在于现金流能力。日本交易所规则要求优先股分红必须由在不同市场环境下都能维持的稳定、经常性现金流支撑。Metaplanet 需要证明其“Bitcoin Income Generation Business”在不利 BTC 情况下仍能保持可靠回报，但其运营记录仅有六个季度。 此外，按月派息也会显著增加落地难度。日本通常是年度或半年一次分红，因此 Metaplanet 需要建立新的分红支付基础设施，并配套更严格的除权/记录日处理流程。 财务层面，公司最新报告期净销售额同比增长 251% 至 1950 万美元（30.8 亿日元），营业利润同比增长 283% 至 1440 万美元（22.7 亿日元）。自年初以来的季度比特币回报为 2.8%。但尽管增长强劲，Metaplanet 股价年内仍下跌 25%，显示投资者对“BTC抵押优先股”能否满足监管与市场对长期稳定性的预期仍较谨慎。 对加密交易者而言，这次变化更多是权益市场/监管节奏问题。不过，它仍可能在短期影响围绕 BTC 相关结构化收益产品的情绪，这类产品往往依赖与 BTC 回报挂钩的现金流模型。