הצמיחה של Meteora בתחום מטבעות המם של Solana ותזת ההשקעה ב-MET
Meteora היא בורסה מבוזרת על Solana, שפעילות המסחר וההכנסות מהפרוטוקול שלה קשורות קשר הדוק למטבעות מם. לפי המאמר, לאחרונה היוו מטבעות מם כ־30%–45% מנפח המסחר השבועי של Meteora, אך הניבו יותר מ־90% מהכנסות הפרוטוקול. הדבר משקף את העמלות הגבוהות יותר הכרוכות במסחר תנודתי.
מאגרי ה־DLMM של Meteora משתמשים בנזילות מרוכזת המבוססת על bins ובעמלות דינמיות. המאמר טוען שהתכנון הזה מסייע לבורסה לזכות בעסקאות המנותבות דרך אגרגטורים כמו Jupiter ו־Fomo, במיוחד במטבעות מם מבוססים יותר. הוא מציג מקרים שבהם Meteora תפסה נתח משמעותי מנפח המסחר של טוקנים הנסחרים גם ב־PumpSwap וב־Raydium.
המאמר מציג את MET כדרך מוערכת בחסר לקבל חשיפה לפעילות מטבעות המם של Solana. הוא מציין שווי שוק מדולל במלואו המוערך ב־370 מיליון דולר, רכישות חוזרות של טוקנים ותוכנית סטייקינג המחלקת עד 10% מעמלות פרוטוקול DLMM. עוד דווח שכ־128 מיליון טוקני MET נמצאים בסטייקינג, ושבסוף הרבעון הראשון של 2026 החזיק הפרוטוקול בנכסי אוצר בשווי 32 מיליון דולר.
התזה תלויה בכך שהמסחר במטבעות מם יישאר פעיל וש־Meteora תשמור על יתרונה בביצוע ובניתוב. ירידה בנכונות לקחת סיכונים, תחרות על נזילות או ירידה בעמלות המסחר עלולות לפגוע בהכנסות ובטיעון ההשקעה ב־MET.
Bullish
המאמר אופטימי לגבי Meteora ו-MET, משום שהוא מתאר הכנסות משמעותיות מעמלות ממסחר במטבעות מם, שימוש גובר בבריכות ה-DLMM של Meteora, והיקפי מסחר ניכרים המנותבים דרך אגרגטורים. הוא מצביע גם על רכישות חוזרות, סטייקינג המחלק חלק מעמלות ה-DLMM, ואוצר פרוטוקול משמעותי כגורמים שעשויים לתמוך בביקוש לטוקן וביכולתו של הפרויקט לממן את פעילותו. אם מגמות הניתוב וההכנסות שדווחו יימשכו, הן עשויות לחזק את עניינם של סוחרים ב-MET ולעודד ספקי נזילות להישאר בפלטפורמה.
ההשפעה היא בעיקר ספציפית לפרויקט, ולא איתות ברור לגבי שוק הקריפטו הרחב. בטווח הקצר, התחדשות התיאבון לסיכון והתאוששות בפעילות של מטבעות המם ב-Solana עשויות להגדיל את היקפי הפעילות של Meteora ואת הציפיות לעמלות. תקופות קודמות של התלהבות ממטבעות מם היטיבו היסטורית עם זירות מסחר ב-Solana ועם טוקנים הקשורים אליהן, אך הפעילות יכולה להתהפך במהירות כשהסנטימנט משתנה. לכן MET עשוי להישאר תנודתי ורגיש לתנאי השוק הרחבים.
בטווח הארוך, התרחיש החיובי תלוי בכך ש-Meteora תשמור על יתרון הביצוע שלה, תמשוך נזילות ותתרחב מעבר למטבעות מם. גם התזה של המאמר חשופה לסיכונים: יותר מ-90% מההכנסות המדווחות של הפרוטוקול מגיעות ממטבעות מם, ולכן ההכנסות פגיעות לירידה בביקוש הספקולטיבי. PumpSwap, Raydium וזירות אחרות עשויות להתחרות על הנזילות; יש לעקוב גם אחר פתיחת טוקנים ואחר קיימות תגמולי הסטייקינג הממומנים מעמלות. הטענות והשוואות השווי הן ניתוח של המאמר, ולא ערובה לביצועים עתידיים.