MiCA renforce la confiance, mais les lacunes dans l’application nuisent à la conformité
Selon Christian Trummer, co-Directeur général de Bitpanda, le règlement MiCA renforce la confiance des utilisateurs européens dans les plateformes de cryptomonnaies agréées. Les particuliers pourraient préférer une conservation réglementée plutôt que de gérer eux-mêmes leurs clés privées, phrases de récupération et portefeuilles matériels. Des règles plus claires en matière d’agrément, de séparation des actifs et de sécurité pourraient également favoriser l’adoption par les institutions.
Cependant, l’application du règlement MiCA reste inégale. La période transitoire accordée aux prestataires de services sur crypto-actifs déjà établis a pris fin le 1er juillet, et l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a exhorté les régulateurs nationaux à agir contre les entreprises non autorisées, y compris certains prestataires établis en dehors de l’Union européenne. Une application insuffisante permet aux plateformes non conformes d’éviter les coûts de conformité, de fonds propres et de protection des clients assumés par leurs concurrentes agréées.
L’ESMA a demandé des pouvoirs de supervision plus étendus, mais elle ne dispose pas d’une compétence directe en matière d’application transfrontalière et doit s’appuyer sur les régulateurs nationaux. Le débat met également en évidence la tension persistante entre l’auto-conservation et la conservation réglementée, notamment après des faillites comme celle de FTX. Pour les traders, MiCA devrait probablement avoir un effet neutre sur les prix à court terme. À plus long terme, il pourrait améliorer la transparence du marché, la participation institutionnelle et la confiance dans les plateformes d’échange réglementées, à condition que son application devienne cohérente.
Neutral
Cette actualité ne modifie pas directement l’offre, la demande ou la valorisation d’une cryptomonnaie donnée ; son effet immédiat sur le prix devrait donc être neutre. Les traders pourraient d’abord se concentrer sur l’incertitude liée à l’application des règles, l’accès inégal aux plateformes et les coûts potentiels de mise en conformité. Ces facteurs pourraient limiter la liquidité sur certains services ou créer une volatilité à court terme, mais ils ne constituent pas un signal clairement haussier ou baissier pour les principaux actifs crypto.
À plus long terme, une application efficace de MiCA pourrait améliorer la transparence du marché, la protection des clients et la confiance dans les plateformes d’échange réglementées. Une participation institutionnelle accrue et des normes de conservation plus solides pourraient soutenir une meilleure stabilité du marché des cryptomonnaies dans son ensemble. Toutefois, si des prestataires non autorisés continuent d’opérer, l’arbitrage réglementaire et les déséquilibres concurrentiels pourraient perdurer. Les réactions historiques à la clarté réglementaire suggèrent que les marchés pourraient en bénéficier progressivement, plutôt que de connaître immédiatement une hausse des prix. L’évaluation globale reste donc neutre, le résultat à long terme dépendant d’une application cohérente des règles au-delà des frontières.