MiCA בונה אמון, אך פערי אכיפה פוגעים בציות
לדברי כריסטיאן טרומר, מנכ״ל-שותף ב-Bitpanda, MiCA מגבירה את אמון המשתמשים באירופה בפלטפורמות קריפטו מורשות. משתמשים קמעונאיים עשויים להעדיף משמורת מפוקחת על פני ניהול עצמאי של מפתחות פרטיים, משפטי זרע וארנקי חומרה. כללים ברורים יותר בנושא רישוי, הפרדת נכסים ואבטחה עשויים גם לתמוך באימוץ מוסדי.
עם זאת, אכיפת MiCA עדיין אינה אחידה. תקופת המעבר עבור ספקי שירותים קיימים בתחום נכסי הקריפטו הסתיימה ב-1 ביולי, והרשות האירופית לניירות ערך ולשווקים (ESMA) קראה לרגולטורים הלאומיים לפעול נגד חברות לא מורשות, כולל ספקים מסוימים שמבוססים מחוץ לאיחוד האירופי. אכיפה חלשה מאפשרת לפלטפורמות שאינן מצייתות להימנע מעלויות הציות, ההון והגנת הלקוחות שנושאות מתחרות מורשות.
ESMA קראה לסמכויות פיקוח חזקות יותר, אך חסרה לה סמכות אכיפה ישירה חוצת גבולות והיא נאלצת להסתמך על רגולטורים לאומיים. הדיון מדגיש גם את המתח המתמשך בין משמורת עצמית למשמורת מפוקחת, במיוחד לאחר קריסות כמו FTX. עבור סוחרים, צפויה ל-MiCA השפעה ניטרלית על המחירים בטווח הקצר. בטווח הארוך, MiCA עשויה לשפר את שקיפות השוק, את ההשתתפות המוסדית ואת האמון בבורסות מפוקחות, בתנאי שהאכיפה תהיה אחידה.
Neutral
החדשות אינן משנות ישירות את ההיצע, הביקוש או השווי של מטבע קריפטו מסוים, ולכן השפעתן המיידית על המחיר צפויה להיות ניטרלית. סוחרים עשויים להתמקד תחילה באי־ודאות באכיפה, בגישה לא אחידה לפלטפורמות ובעלויות ציות אפשריות. גורמים אלה עלולים להגביל את הנזילות בשירותים מסוימים או ליצור תנודתיות בטווח הקצר, אך אינם מהווים איתות שורי או דובי ברור עבור נכסי הקריפטו המרכזיים.
בטווח הארוך, אכיפה יעילה של MiCA עשויה לשפר את שקיפות השוק, את הגנת הלקוחות ואת האמון בבורסות מפוקחות. השתתפות מוסדית רחבה יותר ותקני משמורת חזקים יותר עשויים לתמוך ביציבות רחבה יותר של שוק הקריפטו. עם זאת, אם ספקים בלתי מורשים ימשיכו לפעול, ארביטראז' רגולטורי וחוסר איזון תחרותי עלולים להימשך. תגובות היסטוריות לבהירות רגולטורית מצביעות על כך שהשווקים עשויים להפיק תועלת בהדרגה, ולא באמצעות עליית מחיר מיידית. לכן ההערכה הכוללת נותרת ניטרלית, והתוצאה ארוכת הטווח תלויה באכיפה עקבית חוצת גבולות.