MiCA membangun kepercayaan, tetapi celah dalam penegakan menghambat kepatuhan
Menurut co-CEO Bitpanda Christian Trummer, MiCA meningkatkan kepercayaan pengguna Eropa terhadap platform kripto berlisensi. Pengguna ritel mungkin lebih memilih kustodi yang teregulasi daripada mengelola kunci privat, seed phrase, dan dompet perangkat keras sendiri. Aturan yang lebih jelas mengenai perizinan, pemisahan aset, dan keamanan juga dapat mendukung adopsi institusional.
Namun, penegakan MiCA masih tidak konsisten. Masa transisi bagi penyedia layanan aset kripto yang sudah ada berakhir pada 1 Juli, dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) telah mendesak regulator nasional untuk menindak perusahaan yang tidak berizin, termasuk beberapa penyedia yang berbasis di luar Uni Eropa. Penegakan yang lemah memungkinkan platform yang tidak patuh menghindari biaya kepatuhan, modal, dan perlindungan pelanggan yang ditanggung pesaing berlisensi.
ESMA menyerukan kewenangan pengawasan yang lebih kuat, tetapi tidak memiliki wewenang penegakan lintas batas secara langsung dan harus mengandalkan regulator nasional. Perdebatan ini juga menyoroti ketegangan yang terus berlangsung antara kustodi mandiri dan kustodi teregulasi, terutama setelah kegagalan seperti FTX. Bagi trader, MiCA kemungkinan berdampak netral terhadap harga dalam jangka pendek. Dalam jangka panjang, MiCA dapat meningkatkan transparansi pasar, partisipasi institusional, dan kepercayaan terhadap bursa yang teregulasi, asalkan penegakannya menjadi konsisten.
Neutral
Berita ini tidak secara langsung mengubah pasokan, permintaan, atau valuasi mata uang kripto tertentu, sehingga dampak langsungnya terhadap harga kemungkinan netral. Para trader pada awalnya mungkin berfokus pada ketidakpastian penegakan aturan, akses yang tidak merata ke platform, dan kemungkinan biaya kepatuhan. Faktor-faktor ini dapat membatasi likuiditas pada beberapa layanan atau menciptakan volatilitas jangka pendek, tetapi tidak memberikan sinyal bullish maupun bearish yang jelas bagi aset kripto utama.
Dalam jangka lebih panjang, penerapan MiCA yang efektif dapat meningkatkan transparansi pasar, perlindungan nasabah, dan kepercayaan terhadap bursa yang teregulasi. Partisipasi institusional yang lebih besar dan standar kustodian yang lebih kuat dapat mendukung stabilitas pasar kripto yang lebih luas. Namun, jika penyedia yang tidak berwenang terus beroperasi, arbitrase regulasi dan ketidakseimbangan persaingan dapat terus berlanjut. Reaksi historis terhadap kejelasan regulasi menunjukkan bahwa pasar mungkin memperoleh manfaat secara bertahap, bukan melalui kenaikan harga yang langsung. Oleh karena itu, pandangan keseluruhan tetap netral, dengan hasil jangka panjang bergantung pada penegakan lintas batas yang konsisten.