MiCA xây dựng niềm tin, nhưng những lỗ hổng trong thực thi làm suy yếu việc tuân thủ
Theo Christian Trummer, đồng CEO của Bitpanda, MiCA đang làm gia tăng niềm tin của người dùng châu Âu đối với các nền tảng tiền mã hóa được cấp phép. Người dùng bán lẻ có thể thích dịch vụ lưu ký được quản lý hơn là tự quản lý khóa riêng, cụm từ khôi phục và ví phần cứng. Các quy định rõ ràng hơn về cấp phép, phân tách tài sản và bảo mật cũng có thể thúc đẩy việc áp dụng trong lĩnh vực tổ chức.
Tuy nhiên, việc thực thi MiCA vẫn thiếu nhất quán. Thời kỳ chuyển tiếp dành cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa hiện hữu đã kết thúc vào ngày 1 tháng 7, và Cơ quan Chứng khoán và Thị trường châu Âu (ESMA) đã kêu gọi các cơ quan quản lý quốc gia hành động נגד các doanh nghiệp không được cấp phép, bao gồm một số nhà cung cấp có trụ sở bên ngoài Liên minh châu Âu. Việc thực thi yếu kém cho phép các nền tảng không tuân thủ tránh được các chi phí về tuân thủ, vốn và bảo vệ khách hàng mà các đối thủ được cấp phép phải gánh chịu.
ESMA đã kêu gọi tăng cường quyền giám sát, nhưng cơ quan này không có thẩm quyền trực tiếp thực thi pháp luật xuyên biên giới và phải dựa vào các cơ quan quản lý quốc gia. Cuộc tranh luận cũng làm nổi bật căng thẳng dai dẳng giữa tự lưu ký và lưu ký được quản lý, đặc biệt sau những vụ sụp đổ như FTX. Đối với các nhà giao dịch, MiCA có khả năng tạo ra tác động trung tính đến giá trong ngắn hạn. Về dài hạn, MiCA có thể cải thiện tính minh bạch của thị trường, sự tham gia của các tổ chức và niềm tin vào các sàn giao dịch được quản lý, với điều kiện việc thực thi trở nên nhất quán.
Neutral
Tin tức không trực tiếp làm thay đổi nguồn cung, nhu cầu hoặc định giá của một loại tiền điện tử cụ thể, vì vậy tác động tức thời đến giá nhiều khả năng là trung lập. Ban đầu, các nhà giao dịch có thể tập trung vào sự bất định trong việc thực thi quy định, khả năng tiếp cận các nền tảng không đồng đều và các chi phí tuân thủ tiềm ẩn. Những yếu tố này có thể hạn chế thanh khoản trên một số dịch vụ hoặc tạo ra biến động ngắn hạn, nhưng không tạo thành tín hiệu tăng hay giảm rõ ràng đối với các tài sản tiền điện tử lớn.
Về dài hạn, việc thực thi MiCA hiệu quả có thể cải thiện tính minh bạch của thị trường, bảo vệ khách hàng và niềm tin vào các sàn giao dịch được quản lý. Sự tham gia lớn hơn của các tổ chức và các tiêu chuẩn lưu ký chặt chẽ hơn có thể hỗ trợ sự ổn định rộng hơn của thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, nếu các nhà cung cấp không được cấp phép vẫn tiếp tục hoạt động, hoạt động tận dụng chênh lệch quy định và sự mất cân bằng cạnh tranh có thể vẫn tồn tại. Phản ứng trong quá khứ của thị trường trước sự rõ ràng về quy định cho thấy thị trường có thể hưởng lợi dần dần thay vì tăng giá ngay lập tức. Do đó, quan điểm tổng thể vẫn là trung lập, và kết quả dài hạn sẽ phụ thuộc vào việc thực thi nhất quán giữa các quốc gia.