Regole MiCA per gli stablecoin in euro: più sicure ma meno competitive

| coingeek.com
Blockchain for Europe afferma che le regole europee MiCA sugli stablecoin in euro migliorano la sicurezza ma hanno ridotto la competitività rispetto ai token ancorati al dollaro USA usati per pagamenti e trading. Utilizzando i dati di DeFiLlama, osserva che gli stablecoin in euro sono sotto l'1% del volume globale di stablecoin, nonostante SWIFT mostri una quota dell'euro (37%) vicina a quella degli USA (39%), suggerendo un rischio di “curva di Laffer regolatoria” in cui regole MiCA più rigide sugli stablecoin in euro riducono l'attività o la spostano fuori dall'UE. Le regole MiCA, efficaci da giugno 2024, richiedono l'autorizzazione degli emittenti nell'UE, un white paper approvato dal regolatore, standard prudenziali su liquidità/reddimibilità e obblighi di condotta e informativa. Gli stablecoin “significativi” sono soggetti a una supervisione aggiuntiva simile a quella delle banche di importanza sistemica. Le priorità di riforma del rapporto sono rilevanti per i trader in termini di liquidità e flussi cross-border. Chiede di permettere la remunerazione (yield) sugli EMT denominati in euro, sostenendo che il divieto di yield previsto da MiCA crea un segmento in euro “sicuro ma poco competitivo”. Propone anche riforme delle riserve: sostituire le rigide soglie del 30%/60% sui depositi bancari con una composizione delle riserve basata su principi ed espandere gli asset idonei a far parte delle riserve, insieme a regole più chiare sull'uso transfrontaliero e accesso calibrato alle infrastrutture delle banche centrali. Indicazione a breve termine per i trader: aspettatevi più titoli su MiCA e gli stablecoin in euro relativi a yield, riserve e permessi transfrontalieri, che potrebbero spostare la liquidità tra i pool di stablecoin EUR e USD e influenzare i flussi legati al FX, mentre il rischio di notizia probabilmente dominerà l'azione del prezzo.
Bearish
Il rapporto sostiene che le regole MiCA sulle stablecoin in euro rendono le stablecoin in euro più sicure ma strutturalmente meno competitive, citando la quota inferiore all'1% delle stablecoin in euro sul volume globale nonostante l'influenza di SWIFT nei pagamenti transfrontalieri. Se i mercati valutano questo come una riduzione dell'attività degli emittenti / della crescita della liquidità all'interno dell'Europa—soprattutto data la proibizione dei rendimenti di MiCA e un quadro di riserve più vincolante—ci si può aspettare che la liquidità si sposti verso concorrenti ancorati al dollaro USA. Nel breve termine, i trader potrebbero percepire volatilità legata ai titoli di politica mentre le aspettative di riforma aumentano o diminuiscono. Sul lungo periodo, l'esito dipende dal fatto che vengano adottate riforme (permesso di rendimenti, riserve basate su principi e accesso transfrontaliero più chiaro); fino ad allora, l'aspettativa predefinita favorisce una liquidità più debole delle stablecoin in EUR rispetto ai pari USD.