미카(MiCA) 유로 스테이블코인 규칙: 더 안전하지만 경쟁력은 낮아짐

Blockchain for Europe는 EU의 MiCA 유로 스테이블코인 규정이 안전성은 높였지만 결제 및 거래에 사용되는 USD 페그 토큰에 비해 경쟁력을 떨어뜨렸다고 말합니다. DeFiLlama 데이터를 보면 유로 스테이블코인은 전 세계 스테이블코인 거래량의 1% 미만이며, SWIFT는 유로 점유율(37%)이 미국(39%)과 거의 비슷하다고 보여 유로 스테이블코인에 대한 MiCA의 엄격한 규제가 활동을 축소시키거나 EU 외부로 밀어낼 수 있는 '규제 라퍼 곡선' 위험을 시사합니다. MiCA 규정은 2024년 6월부터 발효되어 EU 발행자의 인가, 규제기관 승인 화이트페이퍼, 유동성/상환에 대한 건전성 기준 및 행위·공시 의무를 요구합니다. '중요한' 스테이블코인은 시스템상 중요한 은행과 유사한 추가 감독을 받습니다. 보고서의 개혁 우선순위는 유동성과 국경 간 흐름 측면에서 트레이더들에게 관련이 있습니다. 보고서는 유로 표시 EMT에 대한 보수(이자·yield) 허용을 요구하며, MiCA의 yield 금지가 '안전하지만 경쟁력이 없는' 유로 구간을 만든다고 주장합니다. 또한 준비금 개혁을 제안하면서 은행예금에 대한 엄격한 30%/60% 기준을 원칙 기반의 준비금 구성으로 대체하고, 적격 준비자산을 확대하며, 국경간 사용 규칙과 중앙은행 인프라 접근을 명확히·보정할 것을 권고합니다. 단기적 트레이더 시사점: yield, 준비금, 국경간 허가와 관련한 MiCA 유로 스테이블코인 보도가 더 많아질 것으로 예상되며, 이는 EUR vs USD 스테이블코인 포켓 간 유동성을 이동시키고 FX 관련 흐름에 영향을 줄 수 있고, 헤드라인 리스크가 가격 움직임을 지배할 가능성이 큽니다.