Regulile MiCA pentru stablecoin-urile în euro: mai sigure, dar mai puțin competitive

Blockchain for Europe afirmă că regulile UE MiCA pentru stablecoin-urile denominate în euro îmbunătățesc siguranța, dar au redus competitivitatea față de tokenurile ancorate în USD folosite pentru plăți și tranzacționare. Folosind date DeFiLlama, semnalează că stablecoin-urile în euro reprezintă sub 1% din volumul global de stablecoin-uri, în ciuda faptului că SWIFT arată o cotă a euro de 37%, apropiată de cea a SUA (39%), sugerând un risc de „curbă Laffer de reglementare” prin care reguli MiCA mai stricte pentru euro-stablecoin-uri reduc activitatea sau o împing în afara UE. Regulile MiCA, în vigoare din iunie 2024, cer autorizarea emitentului în UE, un white paper aprobat de regulator, standarde prudențiale privind lichiditatea/redeem-ul și obligații de conduită și transparență. Stablecoin-urile „semnificative” sunt supuse unei supravegheri suplimentare similară celei aplicate băncilor de importanță sistemică. Prioritățile de reformă din raport sunt relevante pentru traderi în privința lichidității și fluxurilor transfrontaliere. Solicită permisiunea de a acorda remunerație (yield) pentru EMT denominate în euro, susținând că interzicerea yield din MiCA creează un segment în euro „sigur dar necompetitiv”. Propune și reforme ale rezervelor: înlocuirea pragurilor rigide de 30%/60% pentru depozitele bancare cu o compoziție a rezervelor bazată pe principii și extinderea activelor eligibile pentru rezerve, împreună cu reguli mai clare pentru utilizarea transfrontalieră și acces calibrat la infrastructura băncilor centrale. Concluzie pe termen scurt pentru traderi: așteptați-vă la mai multe titluri despre regulile MiCA pentru euro-stablecoin-uri legate de yield, rezerve și permise transfrontaliere, care ar putea muta lichiditatea între pool-urile de stablecoin EUR și USD și afecta fluxurile legate de FX, în timp ce riscul de titluri probabil va domina acțiunea prețului.